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华夏上证行业ETF投资周报（20160606）总结

核心内容概述

本报告分析了华夏上证行业ETF的市场表现及投资策略，重点介绍了“钟摆模型”择时策略和“择时组合投资策略”，并提供了最新的行业推荐结果。报告基于Wind数据库及中国银河证券研究部的数据，旨在为投资者提供参考，以优化行业ETF的配置。

主要观点

• 行业表现：上证消费行业ETF（510630.SH）在最近一周收益率达到6.93%，显著高于同期沪深300指数的4.14%。上证金融（510650.SH）和上证医药（510660.SH）的收益率分别为3.10%和3.84%，表现相对稳健。
• 择时策略：华夏行业ETF推出了两种实战投资策略：
  1. 相对优势择时策略（钟摆模型）：通过分析行业成分股与市场基准的超额收益天数占比，结合行业指数与市场基准的相对优势线（RS）进行判断，形成行业走强或走弱的信号。
  2. 择时组合投资策略：基于“钟摆模型”的择时结果，构建等权重行业ETF组合，当所有行业看空时，转而持有沪深300指数，实现动态调整。
• 策略效果：
  • “钟摆模型”在样本外（2013年至今）的相对优势达到2.80，季度和年度胜率分别为80.0%和100%。
  • 组合投资策略在样本内（2009-2012年）的相对优势为2.42，季度和年度胜率分别为84%和100%，超额收益均在15个点以上，最大季度回撤为3.0个百分点。
• 最新推荐：当前，基于“钟摆模型”和组合投资策略的分析，推荐关注上证材料指数，因其成分股与行业指数表现均存在持续走强动量机会。

关键信息

行业ETF表现数据

战略投资策略

策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略

• 模型原理：基于“钟摆效应”，通过分析行业成分股与市场基准的超额收益天数占比（均值A与标准差S），计算A/S指标来判断行业趋势。
• 信号判断：
  • A/S向上：行业走强
  • A/S向下：行业走弱
• 与RS指标结合：当A/S与RS指标信号一致时，确认行业趋势；信号矛盾时，延续原趋势。
• 最新结论：当前看多上证材料指数。

策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略

• 组合逻辑：根据择时策略结果，等权重持有看多的行业ETF；若所有行业看空，则持有沪深300指数。
• 动态调整：在行业多空转换时，进行ETF的调入调出及权重平衡。
• 历史表现：
  • 2013年：超额收益28.7%
  • 2014年：超额收益57.8%
  • 2015年：超额收益48.2%
  • 2016年以来：超额收益10.9%
• 最新配置：当前组合持有上证材料指数。

银河证券行业评级体系

投资建议

• 投资者可依据“钟摆模型”和组合投资策略，动态调整行业ETF配置，以获取超额收益。
• 推荐关注上证材料指数，因其具备持续走强的动量机会。

附录与数据来源

• 所有数据来源于Wind数据库及中国银河证券研究部。
• 样本内测试数据为2009年-2012年，样本外测试数据为2013年至今。
• 报告中提供了多个图表和表格，用于展示策略的历史表现及指标统计。

联系方式

• 分析师：郑源

  • 执业证书编号：S0130514050005
  • 联系电话：0755-21515619
  • 邮箱：zhengyuan@chinastock.com.cn

• 研究部地址：

  • 上海：浦东新区富城路99号震旦大厦15楼
  • 深圳：福田区金田路卓越世纪中心1号楼38层
  • 北京：西城区金融街35号国际企业大厦C座

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  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 深广地区：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：李笑裕 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn
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  • 海外机构：刘思瑶 010-83571359 liusiyao@chinastock.com.cn

• 公司网址：www.chinastock.com.cn

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