20160801-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_医药一枝独秀_12页_1mb

报告摘要

华夏上证行业ETF投资周报（20160801）总结

核心内容概述

本报告为华夏基金发布的华夏上证行业ETF投资周报，主要分析了近期上证行业ETF的市场表现，并提出了两种实战投资策略：华夏行业ETF相对优势择时策略和华夏行业ETF择时组合投资策略。报告指出，当前上证医药指数表现突出，被推荐为看多标的。

主要观点

行业表现：
- 上证医药指数一周收益率为 2.87%，显著高于同期沪深300指数的 -0.66%。
- 上证消费指数一周收益率为 2.19%，日均成交量为 458.09万份。
- 上证金融指数一周收益率为 -0.84%，日均成交量为 11.54万份。
投资策略一：相对优势择时策略（钟摆模型）：
- 该策略结合了行业成分股的超额收益天数占比（A）和分歧度（S），通过 A/S 指标 判断行业趋势。
- 当 A/S 向上 时，判断行业走强；A/S 向下 时，判断行业走弱。
- 当行业内部指标与行业指数相对市场基准的**相对优势线（RS）**信号一致时，判断行业趋势；若信号矛盾，则延续原趋势。
- 当前策略结论为看多上证医药指数。
投资策略二：择时组合投资策略：
- 该策略基于策略一的择时结果，构建等权重的行业ETF组合。
- 当看多一个或多个行业时，等权重持有相应ETF；当所有行业看空时，持有沪深300指数。
- 该策略在样本外（2013年至今）的相对优势为3.06，季度胜率为80%，年度胜率为100%。
- 2013年至2015年全年超额收益分别为 28.7%、57.8%、48.2%，2016年以来超额收益为 18.7%。
- 当前组合持有上证医药指数。

关键信息汇总

一、行业ETF表现

ETF名称	一周收益率	日均成交量（万份）
上证消费	2.19%	458.09
上证金融	-0.84%	11.54
上证医药	2.87%	318.28

二、投资策略表现

策略一：相对优势择时策略

原理：基于行业成分股的超额收益天数占比（A）与分歧度（S）的比值（A/S）判断行业趋势。
信号一致性：当A/S与RS信号一致时，判断趋势；不一致时，延续原趋势。
当前结论：看多上证医药指数。

策略二：择时组合投资策略

组合构建：根据策略一的择时结果，等权重持有看多的行业ETF；若全部看空则持有沪深300指数。
历史表现：
- 2013年全年超额收益：28.7%
- 2014年全年超额收益：57.8%
- 2015年全年超额收益：48.2%
- 2016年以来超额收益：18.7%
胜率：
- 季度胜率：80%
- 年度胜率：100%
当前持仓：上证医药指数

策略有效性验证

样本内表现（2009-2012年）：
- 上证医药：相对优势为 2.42，季度胜率 84%，年度胜率 100%，年度超额收益均在 15%以上，最大季度回撤为 3.0%。
- 其他行业（消费、材料、能源、金融）在样本内也表现出一定的择时效果，但医药行业表现最为突出。

额外信息

分析师：郑源，执业证书编号：S0130514050005。
免责声明：
- 本报告仅作参考，不构成投资建议。
- 银河证券不保证报告内容的准确性或完整性。
- 报告内容可能涉及外部链接，银河证券不对其内容负责。
评级标准：
- 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
- 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

联系方式

中国银河证券股份有限公司研究部
- 上海：何婷婷，021-20252612，hetingting@chinastock.com.cn
- 深圳：詹璐，0755-83453719，zhanlu@chinastock.com.cn
- 北京：王婷，010-66568908，wangting@chinastock.com.cn
- 海外机构：李笑裕，010-83571359，lixiaoyu@chinastock.com.cn；刘思瑶，010-83571359，liusiyao@chinastock.com.cn
公司网址：www.chinastock.com.cn

总结

本报告强调了上证医药行业在近期市场的强势表现，并基于“钟摆模型”提出了两种有效的行业ETF投资策略。策略一通过分析行业成分股与行业指数的统计特性判断趋势，策略二则进一步构建动态组合，提升超额收益。两种策略在历史数据中均表现出较强的择时能力，当前策略推荐上证医药指数为看多标的，具有较高的投资价值。

展开完整摘要