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华夏上证行业ETF投资周报（20140915）总结

核心内容

华夏上证行业ETF投资周报分析了五个上证行业ETF（上证能源、上证材料、上证消费、上证金融、上证医药）在2014年9月15日当周的表现，并提出了两种实战投资策略以帮助投资者进行行业ETF的择时配置。

主要观点

1. 行业ETF表现

   • 上证材料行业ETF（510620.SH）当周收益率为0.11%，优于同期沪深300指数（-0.45%）。
   • 其他行业ETF表现不佳，如上证消费（-0.98%）、上证金融（-2.03%）等。
   • 上证材料ETF日均成交量为232.16万份，表现相对活跃。

2. 投资策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略

   • 该策略基于“钟摆模型”，利用行业成分股的市场表现动量和行业指数相对市场基准的优势曲线进行择时。
   • 通过分析行业内部成分股的均值（A）和分歧度（S），结合行业指数的相对优势线（RS），判断行业趋势。
   • 当A/S和RS指标同时发出看多信号时，判断行业走强；当出现矛盾时，原有趋势延续。
   • 当前策略结论为看多上证材料行业。

3. 投资策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略

   • 在策略一的基础上，构建等权重的行业ETF组合，根据择时结果动态调整组合结构。
   • 当所有行业看空时，持有沪深300指数。
   • 该策略在样本外表现优异，2013年全年超额收益为28.7个百分点，2014年以来超额收益为8.3个百分点。
   • 2013年至今，该策略的相对优势为1.40，季度和年度胜率分别为83.4%和100%。
   • 当前组合持有上证材料行业ETF。

关键信息

• 行业ETF名称与代码：

  • 上证能源（510610.SH）
  • 上证材料（510620.SH）
  • 上证消费（510630.SH）
  • 上证金融（510650.SH）
  • 上证医药（510660.SH）

• 当周收益率：

  • 上证能源：-0.73%
  • 上证材料：0.11%
  • 上证消费：-0.98%
  • 上证金融：-2.03%
  • 上证医药：0.37%

• 策略一“钟摆模型”：

  • 通过分析行业成分股与行业指数的动量特征，判断行业趋势。
  • 当前策略结论为看多上证材料行业。

• 策略二“ETF组合投资”：

  • 构建动态组合，根据择时结果调整ETF持仓。
  • 样本外表现优异，超额收益显著。
  • 2013年全年超额收益为28.7%，2014年以来为8.3%。
  • 当前组合持仓为上证材料行业ETF。

• 样本内表现：

  • 2009年-2012年，组合投资策略的相对优势为2.42，季度和年度胜率分别为84%和100%。
  • 年度超额收益均在15个点以上，最大季度回撤为3.0个百分点。

战略建议

• 短期策略：目前推荐投资上证材料行业ETF，因其在当周表现优于市场基准，且“钟摆模型”显示其具有持续走强的动量机会。
• 长期策略：采用动态组合投资策略，根据行业择时结果调整ETF持仓，以实现超额收益。
• 风险提示：投资者应结合自身风险偏好，谨慎决策，避免盲目跟从策略。

分析师信息

• 分析师：郑源
• 执业证书编号：S0130514050005
• 联系方式：0755-21515619 / zhengyuan@chinastock.com.cn

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