20131229-国金证券-食品行业_接近年终热点混乱_抓基本面静观其变_14页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告为国金证券研究所发布的食品饮料行业周报，核心内容围绕行业趋势、投资建议及公司动态展开。整体对食品饮料行业维持增持评级，特别强调白酒和食品子行业的投资价值，认为2014年食品饮料行业机遇大于挑战。报告指出，三线酒和大众消费品（如乳制品、肉制品）在反腐背景下更具增长潜力。

主要观点

行业基本面

• 食品饮料行业整体具备长期竞争力，高于行业均值。
• 白酒板块估值较低，13PE为8.5倍，显著跑输食品饮料板块。
• 食品行业在四季度收入增长确定性高，受益于消费升级和民生政策支持。
• 乳制品行业面临原奶价格上涨，但预计2014年均价将提升，带动收入增长，弥补销量损失。
• 政策支持为食品饮料行业带来利好，尤其是二胎政策和婴幼儿奶粉生产许可新规，将推动行业整合与增长。

投资建议

• 重点推荐食品子行业，尤其是乳制品、肉制品和大众消费品。
• 白酒子行业中，三线酒反弹机会更大，因其价格带消费群体受反腐影响较小。
• 个股推荐包括：
  • 贝因美、伊利股份、光明乳业：乳业相关龙头，估值合理，成长性明确。
  • 双汇发展：估值中枢，具备稳定增长潜力。
  • 三全食品、承德露露：优质行业公司，具备品牌优势。
  • 恒顺醋业、南方食品：品牌向销量转化潜力大。
  • 青岛啤酒：长期价值逐步体现，具有稳定增长预期。

市场数据

• 行业优化平均市盈率：62.34
• 市场优化平均市盈率：11.73
• 国金食品指数：6674.31
• 沪深300指数：2303.48
• 上证指数：2101.25
• 深证成指：8048.85
• 中小板指数：6078.39

关键信息

一周行业动态

• 高端白酒价格：茅台870元，五粮液585元，1573 700元（数据为草根调研，仅供参考）。
• 塑袋装纯牛奶价格上涨：全国上涨近18%，涨幅主要集中在北方地区。
• 中投支持中国收购澳洲乳企WCB：WCB为澳洲老牌乳品公司，拥有125年历史。
• 婴幼儿奶粉生产许可细则发布：对小企业形成重大打击，推动行业整合。

一周个股表现

• 涨幅最大：恰恰食品（12%），古井贡酒（-7%）跌幅最大。
• 年初至今涨幅：光明乳业（123%），洋河股份（-58%）跌幅最大。

估值情况

• 食品饮料板块13PE为15.0X。
• 白酒板块13PE为8.5X，大幅跑输食品饮料板块。
• 乳品和肉制品近期回调，但涨幅仍领先。

产量数据

• 1-11月产量：白酒7.46%增长，啤酒4.23%增长，液体乳6.1%增长，速冻食品18%增长，葡萄酒-13%负增长。

利润数据

• 白酒利润：1-10月同比下滑3.4%，收入增长9.0%。
• 啤酒利润：1-10月增长21%，收入增长9.3%。

食品饮料板块与白酒板块相对收益

• 白酒板块相对食品饮料板块表现不佳，年初至今下跌40%。
• 食品饮料板块相对上证指数表现较好，具备增长潜力。

投资评级说明

重点公司公告

特别声明

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