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行业比较周报—2018年第14期总结

核心内容

2018年第14期行业比较周报聚焦中美贸易战对市场的影响，建议投资者以避险为主，均衡配置。报告指出贸易战可能对国内经济造成冲击，但长期来看，也将推动产业升级和扩大内需，带来投资机会。重点推荐农林牧渔、国防军工（大飞机）、黄金、电子（芯片）等行业。

主要观点

• 贸易战影响：中美贸易战升级，美国对中国商品加征关税，中国亦采取反制措施。贸易战的后半段可能以谈判为主，但不排除极端策略的可能性。
• 短期市场情绪：清明假期缓解了投资者的恐慌情绪，短期内股市不会大范围下挫。
• 长期机遇：贸易战将倒逼国内改革与产业升级，政府将加强新经济和先进制造业的支持。
• 消费潜力：扩大消费是未来政策重点，提高个税起征点可能加快。

关键信息

本周行业配置

• 超配：农林牧渔、国防军工（大飞机）、黄金、电子（芯片）
• 标配：医药生物、食品饮料、公用事业、银行、非银金融、交运、机械、建材
• 低配：家电

热点行业重大变化

1. 海南再迎政策礼包
   海南省将试点发展国际医疗旅游，政策支持力度加大，可能成为自由贸易港的首选地。粤港澳大湾区发展也受到关注，潜力巨大。

2. 国内OLED企业将迎重大机遇
   LG Display OLED工厂发生火灾，导致生产线停产，国内企业有望受益于下半年及夏季世界杯的需求增长。

行业基本面分析

上周市场表现

• 涨幅较大的行业：农林牧渔（3.45%）、食品饮料（2.72%）、国防军工（2.08%）
• 跌幅较大的行业：传媒（-3.17%）、钢铁（-3.04%）、采掘（-2.42%）

行业估值分析

• 市盈率偏高：国防军工、计算机、通信、有色金属
• 市盈率偏低：银行、钢铁、房地产、建筑装饰
• 市净率偏高：食品饮料、计算机、医药生物、电子
• 市净率偏低：银行、采掘、钢铁、建筑装饰

盈利预测变化

• 上调幅度最大：综合、通信、建筑装饰
• 下调幅度最大：汽车、家用电器、国防军工

行业高频数据

上游资源

• 煤炭：秦皇岛动力煤现货价格下跌至591元/吨，期货价格下降至563.6元/吨；焦煤现货价格维持1660元/吨不变，期货价格上涨至1300.5元/吨；秦皇岛库存上升至635.5万吨，发电集团煤炭库存下降。
• 石油：Brent和WIT原油期货价格下跌；欧佩克原油产量环比减少；全美石油库存同比减少20.35%。
• 有色金属：COMEX黄金价格上升，白银价格上升；LME铝、锌、铅价格下降，铜价上升；LME库存下降。
• 铁矿石：国产铁矿石价格下降，进口铁矿石价格上涨；铁矿石库存环比下降。

中游制造

• 钢铁：螺纹钢现货价格上涨至3690元/吨，社会库存下降，吨钢毛利上升。
• 建材：浮法玻璃价格下降，水泥价格指数上升。
• 电力：发电集团日均耗煤上升，全社会用电量累计同比增加13.25%。
• 化工：PVC价格上涨，纯碱价格波动，精细化工价格下降。
• 工程机械：2月挖掘机销量环比上升，但同步减少23.52%。

下游消费

• 房地产：2月销售面积累计同比增加4.1%，新开工面积累计同比增加2.9%；一线城市商品房成交面积周环比上升。
• 汽车：广义乘用车销量同比减少2.4%，由正转负；SUV销量上升。
• 零售：社会消费品零售总额同比增加9.7%，限额以上企业零售额同比增加8.3%。
• 烟酒：烟酒零售额同比增加9.5%；白酒产量环比上升，价格整体上升。
• 家电：空调销量下降，出口数量增长放缓。
• 医药：维生素A、E、B1价格下降，原料药价格稳定，中药材价格指数下降。
• 农产品：农产品批发价格、菜篮子产品价格下降；猪肉、鸡蛋、牛肉价格下降，毛猪收购价上升，白条鸡价格上升。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场20%以上
  • 增持：相对强于市场5%以上
  • 中性：相对市场在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于市场表现

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