20230826-西南证券-中海油服-601808.SH-油技板块表现亮眼_业绩稳健增长_12页_2mb

中海油服半年报总结：

1. 业绩表现：
   2023年上半年，公司实现营业收入1887亿元，同比增长241%；归母净利润134亿元，同比增长211%。单季度Q2营收1042亿元、净利润94亿元，业绩环比亦有显著增长。

2. 业务布局：
   公司主营四大板块：油田技术服务、钻井服务、船舶服务及物探勘察服务。其中，油田技术服务营收增速最快（同比增长404%），主要受益于全球油服市场复苏及技术成果转化；海外市场营收395亿元，同比增长642%，凸显国际化战略成效。

3. 降本增效与成本优化：
   2023年上半年毛利率、净利率分别达153%、77%，同比提升30pp、04pp，主要得益于成本管理及自有技术降本（2023H1实现降本32亿元）。

4. 行业前景与估值：
   全球油气上游投资持续复苏，预计至2025年上游投资将达136万亿美元。中海油公司资本支出同比增359%，公司作为海洋油服龙头将受益于行业高景气度。西南证券给出“买入”评级，2024年目标PE 25倍，目标价2275元（较当前价1454元有较大涨幅）。

5. 风险提示：
   国际油价波动、汇率变动风险以及海外市场拓展不及预期风险是核心风险。

分析结论：

买入评级，受益于全球油服景气回升及公司海外扩张和技术创新。