20180819-天风证券-金工定期报告_潜伏业绩预增累计超额9.06__16页_631kb

金融工程策略总结

核心内容

本报告介绍了四种金融工程策略的表现及持仓情况，涵盖戴维斯双击、长线金股、潜伏业绩预增和动态反转策略。所有策略均基于A股市场数据进行回测分析，旨在通过不同方式捕捉市场超额收益，具体如下：

1. 戴维斯双击策略

主要观点

• 该策略以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，在成长性显现后卖出，利用EPS和PE的“双击”效应获取收益。
• 在2010-2017年的回测期内，年化收益为 26.45%，超额基准收益为 21.08%，且在每个完整年度的超额收益均超过 11%，表现稳定。
• 2018年至今，策略超额中证500指数 5.59%，但上周出现 -1.23% 的回撤。
• 本期组合（截至2018-08-17）超额基准指数为 -0.93%。

关键信息

• 策略基于盈利增长与估值提升的双重逻辑。
• 每年调仓一次，调仓日期为 4月20日、7月20日、10月20日、1月20日。
• 持仓股票选择标准为：盈利增速高且市盈率较低的股票。

2. 长线金股策略

主要观点

• 策略基于盈利动量效应，选择前40个高增速股票中的20只小市值股票构建组合，季度调仓。
• 回测期内（7个完整年度）年化超额收益均超过 18%，表现稳健。
• 2018年至今，策略超额中证500指数 5.15%，上周回撤为 -0.64%。
• 本期组合（截至2018-08-17）超额基准指数为 -0.95%。

关键信息

• 策略基于业绩预告净利润下限，选择高增长潜力股票。
• 持仓股票数量较少，换手率低。
• 每期仅持有20只股票，持仓结构稳定。

3. 潜伏业绩预增策略

主要观点

• 该策略在定期报告发布前买入盈利大幅增长预告的股票，财报公布日卖出，避开业绩预告后的短期波动。
• 回测期内（2010年至今）年化收益为 36.24%，年化超额基准为 31.71%，最大相对回撤为 6.18%，收益回撤比为 5.04。
• 2018年至今，组合超额基准指数 9.06%，上周回撤为 -0.01%。

关键信息

• 买入时间点为定期报告预计披露日提前10个交易日。
• 单只股票持仓上限为 10%，定期调仓。
• 买入和卖出交易成本分别为 0.1% 和 0.2%。

4. 动态反转策略

主要观点

• 策略基于市场下跌后的反弹形态，选择跌幅最大且反弹超过一定比例的股票进行建仓。
• 回测期内（2010年至今）年化收益为 20.86%，年化超额基准为 20.00%。
• 2018年至今，策略超额中证500指数 11.22%，上周回撤为 -0.62%。
• 本期组合于 2018-08-08 开盘买入。

关键信息

• 建仓信号为市场下跌后反弹形态。
• 持仓30个交易日，空仓时以中证500指数收益计算。
• 选择过去25个交易日跌幅最多的50只股票作为持仓。

策略表现概览

风险提示

• 所有策略均基于历史数据，存在模型失效风险。
• 市场环境变化可能导致策略效果减弱。

作者信息

• 吴先兴，分析师
• SAC执业证书编号：S1110516120001
• 联系方式：wuxianxing@tfzq.com / 18616029821

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持仓明细概览

戴维斯双击持仓

长线金股持仓

潜伏业绩预增持仓

动态反转持仓

总结

以上策略均在A股市场中展现出良好的超额收益能力，但需注意市场环境变化对策略效果的影响。潜伏业绩预增策略表现最为突出，年化收益达到 36.24%，且具有较高的收益回撤比。戴维斯双击和长线金股策略表现稳定，超额收益均超过 18%。动态反转策略在下跌后反弹环境中表现较好，但需密切关注市场波动。