20181014-天风证券-金融工程_潜伏业绩预增累计超额12.73__13页_577kb

金融工程策略总结

核心内容概述

本报告总结了四类金融工程策略的表现与特点，包括戴维斯双击策略、长线金股策略、潜伏业绩预增策略和动态反转策略。这些策略均基于A股市场的盈利动量效应、市场环境变化及公司盈利预期等进行构建，旨在实现超额收益。

主要观点

• 戴维斯双击策略：通过在低市盈率时买入成长性股票，在盈利增长后卖出，实现EPS和PE的“双击”效应。该策略在2010-2017年回测期内实现了年化26.45%的收益，超额基准21.08%。在2018年至今，超额中证500指数7.90%。策略具有较好的稳定性，每个完整年度超额收益均超过11%。

• 长线金股策略：依据业绩预告中公布的净利润下限，构建定期调仓的业绩预增策略。该策略在2010年至今年化超额收益为18%以上，且在回测期内的7个完整年度中均表现稳定。2018年至今超额中证500指数4.12%，但上周略有回撤。

• 潜伏业绩预增策略：在定期报告发布前买入业绩大幅增长预告的股票，避开业绩公布后的短期波动。该策略自2010年以来年化收益达34.83%，年化超额基准31.03%。2018年至今超额基准指数12.73%，表现优于其他策略。

• 动态反转策略：在市场下跌后反弹时建仓，选择过去25个交易日跌幅最大的50只股票作为持仓。策略在2010年至今年化收益为18.85%，年化超额基准19.36%。2018年至今超额中证500指数9.84%，策略在不同市场环境下表现较为灵活。

关键信息

策略表现

风险提示

• 所有策略均基于历史数据，存在失效风险。
• 市场环境变化可能影响策略表现，需持续监控与调整。
• 策略表现受市场波动、交易成本、持仓调整等因素影响。

策略细节

戴维斯双击策略

• 建仓方式：选择前40个高增速股票中的20个小市值股票构建组合。
• 调仓时间：季度调仓，换手率低。
• 持仓变动：等权再平衡，单只股票持仓上限为10%。
• 比较基准：中证500指数 × 非停牌仓位。

长线金股策略

• 建仓方式：在报告期的业绩预告中选择前40个高增速股票中的20只股票。
• 调仓时间：季度调仓，每期仅持有20只股票。
• 持仓变动：等权再平衡，单只股票持仓上限为10%。
• 比较基准：中证500指数。

潜伏业绩预增策略

• 建仓方式：在定期报告预计披露日提前10个交易日买入，定期报告实际披露日卖出。
• 交易成本：买入0.1%，卖出0.2%。
• 持仓变动：等权再平衡，单只股票持仓上限为10%。
• 比较基准：中证500指数 × 非停牌仓位。

动态反转策略

• 建仓方式：在市场指数下跌后反弹时建仓，选择过去25个交易日跌幅最大的50只股票。
• 持仓周期：15个交易日。
• 空仓收益：以中证500指数收益计算。
• 比较基准：中证500指数。

持仓明细

戴维斯双击组合

长线金股组合

潜伏业绩预增组合

动态反转组合

结论

四类策略均在不同市场环境下展现出超额收益的能力，其中潜伏业绩预增策略表现最佳。投资者应根据市场变化和自身风险偏好选择合适的策略，并注意策略的潜在失效风险。