快递行业跟踪报告：2019年与2020年一季度分析-20200511-招商银行-16页_1mb

快递行业跟踪报告——2019年与2020年一季度分析总结

核心内容概述

本报告分析了2019年及2020年一季度中国快递行业的发展情况，涵盖了行业整体运行、市场需求、供给格局以及主要快递公司表现等多个方面。整体来看，快递行业在2019年保持快速增长，2020年一季度虽受疫情影响，但恢复迅速。

主要观点与关键信息

1. 快递行业整体运行良好

• 2019年：

  • 快递业务量达到635.2亿件，同比增长25.3%，增量为历年之最。
  • 快递业务收入为7497.8亿元，同比增长24.2%，增速较上年提升2.4个百分点。
  • 行业集中度CR6达到80.4%，为历年最高。
  • 快递价格持续下降，但趋势放缓，2019年均价为11.8元/件，同比下降0.84%。

• 2020年一季度：

  • 快递业务量125.25亿件，同比增长3.15%。
  • 快递业务收入1534亿元，同比下降0.55%。
  • 顺丰业务量与收入逆势上涨，同比增长77.1%和38.1%。
  • 通达系快递业务量增长放缓，部分公司出现负增长。

2. 需求侧：电商市场繁荣

• 快递业务量主要由电商件构成，占比超过80%。
• 2019年我国网络购物金额达8.52万亿元，同比增长21.4%，电商渗透率提升至20.7%。
• 直播电商快速发展，市场规模达4338亿元，同比增长226%。
• 拼多多业务量占比通达系快递业务量的29.8%，预计贡献电商件增量的一半。
• 疫情期间线上消费占比提升至23.6%，快递行业受益于网购与到家业务需求，成为最早恢复的行业之一。

3. 供给侧：竞争格局与公司比较分析

• 行业集中度：

  • 2019年CR6达到80.4%，较上年提升8.2个百分点。
  • 2020年一季度CR8达到86.4%，市场集中度进一步提升。

• 主要快递公司表现：

  • 中通：2019年业务量121.2亿件，市场份额19.1%，同比增长2.3个百分点。
  • 韵达：2019年业务量100.3亿件，市场份额15.8%，同比增长2个百分点。
  • 圆通：2019年业务量91.2亿件，市场份额14.4%，同比增长1.3个百分点。
  • 申通：2019年业务量73.7亿件，市场份额11.6%，同比增长1.5个百分点。
  • 百世：2019年业务量75.8亿件，市场份额11.9%，同比增长1.1个百分点。
  • 顺丰：2019年业务量48.3亿件，市场份额7.6%，保持稳定；2020年一季度业务量增长77.1%，市场份额达13.7%。

• 成本与毛利：

  • 通达系快递公司以“成本为王”为核心竞争力。
  • 单票收入：中通和韵达高于其他三家，平均高0.1~0.2元/票。
  • 单票成本：韵达最高，主要因高额补贴；中通在转运中心和干线运输方面保持成本最优。
  • 单票毛利：中通和韵达分列前两名，体现了较强的精细化管理和成本控制能力。

• 资产投入：

  • 2019年中通和韵达资本开支分别增长31%和26%，领先于其他公司。
  • 顺丰在房屋及建筑、飞机等资产上投入巨大，资产余额为通达系之首。
  • 中通和韵达在转运中心、自动化设备和运输车辆上投入较多，资产余额在通达系中最高。

• 净资产回报率（ROE）：

  • 2019年ROE排名：韵达 > 申通 > 中通 > 顺丰 > 圆通 > 百世。
  • 韵达ROE最高，但因价格战和补贴，ROE大幅下滑。
  • 中通和顺丰ROE表现稳定，圆通和申通ROE有所下滑。

结构总结

需求侧

• 电商市场持续繁荣，成为快递业务增长的主要驱动力。
• 直播电商、社交拼团、O2O到家、跨境购物等多元化模式推动快递需求。
• 疫情期间线上消费占比提升，快递行业受益，恢复迅速。

供给侧

• 行业集中度快速提升，CR6达到80.4%，通达系快递占据主导地位。
• 顺丰凭借直营模式和高单价时效件，在疫情中表现突出。
• 通达系快递公司通过价格战和补贴争夺市场份额，但成本压力显著。
• 中通和韵达在成本控制和资产投入方面表现突出。

财务表现

• 单票收入、成本和毛利是衡量快递公司经营效率的重要指标。
• 韵达因高额补贴，单票成本最高，但ROE仍保持较高水平。
• 中通在转运中心和干线运输方面保持成本最优，ROE稳定。
• 顺丰在资产投入和ROE方面表现突出，业务量和收入逆势增长。

行业趋势

• 快递行业在电商带动下持续增长，但价格战导致单票毛利收窄。
• 疫情对行业造成短期冲击，但恢复迅速，顺丰表现尤为亮眼。
• 通达系快递公司面临市场份额争夺和成本控制的双重挑战。

关键数据汇总

结论

快递行业在电商带动下持续增长，但面临价格战和成本控制的压力。2019年行业集中度达到历史新高，通达系快递公司占据主导地位，顺丰凭借直营模式和高单价时效件在疫情中表现突出。未来，快递行业仍将在电商的推动下保持增长，但竞争格局和盈利模式仍需进一步优化。