20170709-中泰证券-煤炭行业定期报告_煤价继续强势_板块估值仍存在修复空间_14页_1mb

煤炭开采行业定期报告总结（20170708）

核心内容

本报告分析了2017年7月煤炭行业的市场走势、价格变化、库存情况以及投资策略，指出煤价持续强势，板块估值存在修复空间，推荐关注行业龙头公司。

主要观点

• 煤价走势：动力煤价格继续上涨，焦煤价格企稳。
• 行业表现：上周煤炭板块上涨4.8%，显著强于沪深300指数的下跌1.21%。
• 供需格局：整体供需趋平衡，需求端因南方暴雨、水电乏力等因素推动，预期煤价继续上涨。
• 政策影响：发改委鼓励优质产能煤矿核增产能，去产能工作进展顺利，预计全年可超额完成任务。
• 投资建议：推荐关注陕西煤业、兖州煤业、中煤能源、潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、开滦股份等龙头公司。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：36家
• 行业总市值：1087173.74百万元
• 行业流通市值：989093.668百万元

行业要闻回顾

• 港口煤价上涨：因南方暴雨、三峡出库量骤降，带动港口动力煤价上涨。
• 发改委政策：鼓励优质产能煤矿尽快核增产能，释放产能以保证市场供应。
• 河北省禁运煤：禁止港口接收汽运煤，推进环保治理。
• 山西省产能批复：批复13处煤矿，合计产能1290万吨。
• 黄骅港表现：煤炭下水与卸车量均超进度，创下新高。

国际煤价情况

• 美元指数与原油上涨：美元指数微涨0.40%，布伦特原油上涨1.5%。
• 国际动力煤价：纽卡斯尔动力煤价下跌0.19%，南非与欧洲港口价格略有上涨。
• 澳洲焦煤上涨：优质低挥发分硬焦煤中国到岸价上涨1.11%。

国内煤价情况

• 动力煤价上涨：环渤海动力煤价上涨至580元/吨，秦皇岛Q5500K动力煤价为604元/吨，环比上涨16元/吨。
• 炼焦煤价企稳：京唐港主焦煤价维持1380元/吨，山西产地炼焦煤价基本持平。
• 无烟煤与喷吹煤价：无烟煤与喷吹煤价格保持稳定。

库存情况

• 动力煤库存上升：主要港口库存上涨，六大电厂库存上升，但可用天数下降。
• 炼焦煤库存上升：港口库存上升，钢厂库存可用天数保持不变。

运输情况

• 国内煤炭运价上涨：秦皇岛至主要城市运价上涨。
• BDI指数下跌：波罗的海干散货运价指数下跌79点。

投资策略

• 煤价强势：预计7月份煤价继续强势，当前期货贴水，有利于估值修复。
• 推荐公司：陕西煤业、兖州煤业、中煤能源、潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、开滦股份等。
• 政策利好：取消工业企业结构调整专项资金，下调水利建设基金，有利于上网电价上调，进而支撑煤价。

风险提示

• 经济增速不及预期
• 政策调控力度过大
• 新能源持续替代

重点公司财务数据

估值与市场表现

• 行业估值：当前煤炭板块PE（TTM，整体法）为17.41（剔除负值），沪深300为13.40（剔除负值）。
• 个股表现：上周涨幅前三为陕西煤业（+19.94%）、神火股份（+14.54%）、昊华能源（+13.17%）。

结论

整体来看，煤炭行业在7月份预计煤价仍将强势，板块估值存在修复空间。重点关注行业龙头公司的表现，同时需关注政策调控、经济增速及新能源替代等风险因素。