2017-煤炭行业定期报告：煤价继续强势，板块估值仍存在修复空间_15页-1mb

煤炭行业分析报告总结

核心内容概览

本报告为2017年7月8日发布的煤炭行业定期报告，重点分析了煤炭价格走势、行业库存情况、市场表现及投资策略。报告指出，煤炭价格整体保持强势，板块估值存在修复空间，推荐关注行业龙头公司。

主要观点

• 煤价强势：动力煤价格持续上涨，港口煤价、电厂煤价及山西地区动力煤车板价均有不同程度上升，市场对煤价上涨预期较强。
• 焦煤企稳：焦煤现货价格保持平稳，港口及钢厂库存较低，预计8月钢铁产量上升将带动补库需求，支撑焦煤价格。
• 市场表现强劲：上周煤炭板块上涨4.8%，强于沪深300指数的下跌1.21%，超额收益明显。
• 投资策略：建议继续关注煤炭板块，尤其是优质龙头公司，如陕西煤业、兖州煤业、中煤能源等，认为板块估值仍有修复空间。
• 政策支持：发改委鼓励优质产能煤矿尽快核增产能，有助于市场供应稳定，推动行业健康发展。
• 经济与需求支撑：经济需求不弱，工业企业结构调整资金取消及水利基金下调，预计对煤价形成利好。

关键信息

行业数据

• 上市公司数量：36家
• 行业总市值：1087173.74百万元
• 行业流通市值：989093.668百万元

国内煤价

• 动力煤：环渤海动力煤价格580元/吨，环比上涨3元/吨；秦皇岛Q5500K动力煤价604元/吨，周环比上涨16元/吨。
• 焦煤：京唐港山西产主焦煤库提价维持1380元/吨，山西吕梁主焦煤价维持1260元/吨。
• 无烟煤：山西晋城无烟洗中块车板价维持950元/吨，阳泉地区无烟洗小块车板价维持810元/吨。
• 喷吹煤：阳泉地区喷吹煤车板价维持845元/吨，屯留地区喷吹煤车板价维持792元/吨。

国际煤价

• 动力煤：纽卡斯尔港口动力煤价格82.35美元/吨，周环比下降0.19%；南非RB动力煤价格82.30美元/吨，周环比上升5.31%；欧洲ARA港口动力煤价格82.73美元/吨，周环比上升3.89%。
• 焦煤：优质澳洲焦煤中国到岸价上涨至159.75美元/吨，环比上升1.11%。

库存情况

• 港口库存：秦皇岛港库存578万吨，环比上升51万吨；广州港库存173.5万吨，环比上升24.8万吨。
• 电厂库存：六大电厂库存1311.75万吨，环比上升18万吨；可用天数20天，环比下降0.59天。
• 炼焦煤库存：京唐港炼焦煤库存171.09万吨，环比上升22.6万吨；钢厂库存可用天数保持14天，与上周持平。

运输情况

• 国内煤炭运价：秦皇岛至广州、上海、宁波、福州运价均有上涨，分别上涨4.0元/吨、3.0元/吨、2.7元/吨、4.3元/吨。
• BDI指数：周环比下跌79点，显示国际干散货运输市场有所疲软。

投资策略

• 推荐公司：陕西煤业、兖州煤业、中煤能源、潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、开滦股份等。
• 估值修复：板块PE（TTM）为17.41，较沪深300更具吸引力，推荐增持。

风险提示

• 经济增速不及预期：可能影响煤炭需求。
• 政策调控力度过大：可能导致市场波动。
• 新能源持续替代：对煤炭需求形成长期压力。

重点公司基本状况

行业要闻回顾

• 港口煤价上涨：南方暴雨、三峡出库水量减少，带动港口煤价上涨。
• 发改委鼓励产能核增：鼓励优质产能煤矿尽快释放产能，保证市场供应。
• 河北省禁止汽运煤：开展督导，确保9月底前港口不再接收柴油车运输煤炭。
• 山西省批复煤矿产能：合计批复1290万吨，涉及多个煤矿的竣工、试运转等。
• 黄骅港下水煤量超进度：年度累计完成煤炭下水量和卸车量均超年进度。

投资要点

• 煤价走势：动力煤和焦煤价格均保持强势，市场对煤价上涨预期较强。
• 供需格局：供给风险较小，需求不弱，行业供需格局健康。
• 政策支持：去产能进度超预期，产能结构持续优化，有利于行业长期发展。
• 估值修复：当前期货贴水，优质龙头公司业绩超预期，推荐增持。

结论

综合分析，煤炭行业在7月份有望继续保持强势，板块估值存在修复空间，建议投资者关注行业龙头公司，把握市场机遇。同时，需警惕经济增速不及预期、政策调控力度过大及新能源替代等风险。