20260602-大同证券-煤炭行业周报_供给收缩预期持续_煤价有望维持强势_14页_1mb

煤炭行业总结：供给收缩预期持续，煤价有望维持强势

核心内容

2026年5月25日至31日期间，煤炭行业在二级市场和现货市场均表现出强劲态势，整体行业评级为“看好”。市场呈现明显分化，资金从科技成长股转向大盘价值股和防御性板块，煤炭板块以6.66%的涨幅领先。主要动力煤和炼焦煤价格均出现上涨，供需结构紧缩，港口库存上涨，电厂煤炭日耗增加，市场对煤炭的需求保持旺盛。

主要观点

• 二级市场表现：A股市场分化明显，煤炭板块跑赢指数，个股普遍上涨，新集能源、昊华能源、淮北矿业涨幅居前。
• 动力煤市场：供给端因煤矿事故和安监政策收紧导致阶段性偏紧，需求端受南方高温天气和电网负荷提升推动，港口库存增加，但煤价仍保持上涨趋势。
• 炼焦煤市场：受山西煤矿事故影响，主产区煤矿降产，焦炭提涨传导至炼焦煤市场，港口价格强势上涨，国际价格坚挺，整体呈现“产地强、港口强”的格局。
• 海运情况：运输费用上涨，船舶数量减少，整体呈现“量跌价升”态势。
• 行业资讯：多地煤炭产量稳中有升，部分企业发布公司公告，如陕西黑猫、华阳股份、新大洲、永泰能源、美锦能源、兖矿能源等，涉及并购、设立分公司、融资担保等。
• 投资建议：建议投资者关注具备产能弹性、安全合规的龙头煤企，以及受益于焦煤供给收缩的优质标的，同时把握旺季行情与安监溢价的双重驱动。

关键信息

动力煤市场

• 供给端：山西沁源煤矿事故引发安监升级，主产区煤矿降产，进口煤因内外盘价差倒挂补充受限。
• 需求端：南方电网负荷创新高，非电行业耗煤增长，港口库存上升。
• 价格：山西大同、陕西榆林、内蒙古东胜动力煤坑口价周环比上涨，秦皇岛港动力煤现货平仓价上涨。
• 库存：北港库存上涨，南方电厂库存增加，但可用天数下降。

炼焦煤市场

• 供给端：安监风暴持续发酵，煤矿复产进度低于预期。
• 需求端：钢厂铁水产量维持高位，焦炭提涨推动炼焦煤需求。
• 价格：山西古交、河北唐山、贵州六盘水等地炼焦煤价格周环比上涨，港口价格大幅上涨。
• 库存：上游库存下降，下游焦企和钢厂库存上涨或下降，整体库存呈现波动。

海运情况

• 运输费用：秦皇岛至多个港口的运输费用上涨，但船舶数量下降。
• 运力：整体运力紧张，运输成本上升。

行业资讯

• 河南省：稳定省内煤炭产量，增强调入能力，推动能源结构优化。
• 宁夏：1-4月原煤产量同比增长2.4%，销售量增长15.7%，可再生能源发电增长显著。
• 全国煤炭价格：5月中旬全国煤炭价格继续上涨，无烟煤、山西优混、焦煤、焦炭等价格均有不同程度的上涨。
• 企业动态：多家煤炭企业发布公告，涉及合并、设立分公司、融资担保、设立股权投资基金等。

投资建议

• 关注重点：具备产能弹性、安全合规的龙头煤企，以及受益于焦煤供给收缩的优质标的。
• 风险提示：终端需求大幅回落、板块轮动加快、板块突发利空。

结论

煤炭行业在2026年5月25日至31日期间表现出较强的市场韧性，受益于供给收缩预期和需求走强，动力煤和炼焦煤价格均上涨。市场对煤炭的需求持续旺盛，尤其是南方电网负荷和钢厂铁水产量的提升。同时，安监政策的收紧和进口煤的限制进一步支撑了煤炭价格的强势表现。投资建议关注具备安全合规和产能弹性的龙头煤企，把握行业旺季与政策利好带来的投资机会。