20240828-浙商证券-宁沪高速-600377.SH-宁沪高速2024年中报业绩点评_Q2归母净利润同比增加20_绝对分红价值依旧_3页_455kb

宁沪高速2024年中报业绩总结

宁沪高速2024年上半年业绩报告显示，公司营业收入和归母净利润同比增长。2024年上半年，营业收入达9960亿元，同比增40%，归母净利润2748亿元，同比增11%；其中第二季度营业收入6487亿元，同比增85%，归母净利润1502亿元，同比增20%。主要原因包括陆马一级公路资产处置收益（贡献5495万元）和江苏银行分红时间提前（收到368亿元分红）。

收费公路主业受货车车流量下降影响，2024年上半年控股路网加权平均流量同比增47%，但沪宁高速货车流量同比下降8%，导致通行费收入下滑，特别是沪宁高速和锡宜高速改扩建项目（预计2026年完工）及沪宁高速收入下降5%。毛利率同比下降38个百分点至607%，主要由于道路养护成本增加和征收成本上升。

配套业务收入同比下降6%，受油品销售和服务区租赁影响。油品销售收入减9%，服务区租赁收入增279%。新能源业务受益于风电和光伏项目，但电力销售收入同比下降95%。地产及其他业务中，地产收入减49%，广告经营收入减187%，子公司酒店业务增长。

投资建议方面，公司预计2024-2026年归母净利润分别为46亿元、52亿元、54亿元。公司具有区位优势和稳健高分红特性，2023年分红每股0.47元，维持“增持”评级。风险包括车流增长不及预期、公路建设投资不足、费率政策变动等。

总体来看，宁沪高速业绩稳健，但主业面临交通量挑战，建议投资者关注长期增长潜力。