20240506-东兴证券-宁沪高速-600377.SH-业绩稳健分红提升_主业投资稳步推进_6页_795kb

宁沪高速公司研究报告总结

公司简介

宁沪高速主要从事投资、建设、经营和管理江苏境内收费路桥及辅助服务，是国内公路行业中资产规模最大的上市公司之一。

核心业务与业绩表现

报告期内，公司通行费收入同比增长约20%，主业稳步增长，其中五峰山大桥扭亏为盈，全年实现盈利6亿元，毛利率提升。尽管部分项目因疫情影响及政策减免出现收入压力，但整体路产收入增速较高，显示出较强恢复性。

投资布局稳步推进

公司积极推进多个道路项目，包括：

• 龙潭长江大桥（2025年通车）
• 锡宜高速南段扩建（提高通行能力）
• 待批项目：沪宁高速扩容、锡太高速，且拟收购苏锡常南部高速股权，强化主业布局。

分红政策稳健且提升

公司延续高比例分红惯例，每股分红增长0.06元，分红占比持续维持高位，回报股东并保持政策稳定性。

盈利预测与估值

• 4年净利润预测分别为62亿、134亿、245亿和290亿，
• 对应股价估值PE从1500倍降至约1056倍，PB亦有所下滑，长期成长逻辑被看好。

风险提示

新建项目车流量不及预期、收费政策变动等构成潜在风险。

评级与结论

维持“推荐”评级，认为公司长三角区位优势显著，主业集中且经营能力强，未来成长可期。