20260624-太平洋-宁沪高速-600377.SH-宁沪高速_2025年报点评_分红依旧稳健_数智转型有望降本_4页_391kb

宁沪高速2025年报总结

核心内容概述

宁沪高速作为江苏省内收费路桥投资、建设、经营及管理的龙头企业，2025年全年实现营收202.89亿元，同比下降12.54%；归母净利润45.94亿元，同比下降7.13%。尽管业绩略有下滑，但公司依然保持了稳健的分红政策，全年分红金额达24.68亿元，占归母净利润的53.73%，每股派息0.49元（税前），对应股息率为4.1%。2026年第一季度，公司扣非归母净利润同比增长14.1%至13.63亿元，显示出一定的复苏迹象。

公司业务涵盖收费路桥经营及服务区配套业务，并积极拓展“交通+”和清洁能源领域。其中，清洁能源业务在2025年因风资源波动及行业调控影响，导致云杉清能如东海上风电项目上网电量下降，电力销售收入为6.85亿元，同比下降4.81%。

主要观点

• 业绩表现：2025年公司营收和净利润均出现下降，但经营性现金流保持稳定，达到67.62亿元，反映公司运营效率较高。
• 分红政策：公司分红比例高，体现了对股东回报的重视，2025年分红金额占归母净利润的53.73%，为投资者提供稳定收益。
• 数智转型：公司提出“提质增效重回报”行动方案，重点推进数智转型，旨在提升运营效率，降低成本，增强盈利能力。
• 盈利预测：预计2026-2028年公司归母净利润将逐步回升，净利润增长率分别为5.31%、2.24%、3.86%。
• 估值指标：2025年A股市盈率（PE）为13.16倍，预计未来三年将逐步下降至11.77倍，估值趋于合理。

关键信息

股票数据

• 总股本：50.38亿股
• 流通股本：38.02亿股
• 总市值：604.53亿元
• 流通市值：456.26亿元
• 12个月内最高/最低价：15.88元/11.47元

2025年业绩

• 营收：202.89亿元，同比-12.54%
• 归母净利润：45.94亿元，同比-7.13%
• 经营性现金流：67.62亿元
• 加权ROE：11.48%
• 每股收益（基本EPS）：0.91元

2026年Q1业绩

• 扣非归母净利润：13.63亿元，同比+14.1%

2025年分红

• 分红金额：24.68亿元
• 分红比例：53.73%
• 每股派息：0.49元（税前）
• 股息率：4.1%

财务指标预测（2026-2028年）

投资评级

• 公司评级：增持
• 投资逻辑：公司分红稳健，数智转型有望进一步降本增效，未来业绩预计稳步回升，具备长期投资价值。

风险提示

• 行业政策风险
• 竞争变化风险
• 项目投资风险
• 改扩建进度风险

资产负债表（单位：亿元）

现金流量表（单位：亿元）

总结

宁沪高速在2025年面临一定的业绩压力，但通过稳健的分红政策和数智转型战略，公司仍展现出较强的抗风险能力和投资价值。未来随着数智转型的推进和“交通+”生态的深化，公司有望实现成本控制和盈利提升。在当前估值水平下，我们维持“增持”评级，看好其长期发展潜力。