20240429-浙商证券-宁沪高速-600377.SH-宁沪高速2024年一季报点评_24Q1归母净利润同比增加1.6_盈利分红稳健_3页_448kb

宁沪高速（600377）2024年一季报总结

核心财务表现

截至2024年一季度，宁沪高速的归母净利润同比增长16%，达到约12.47亿元，扣非归母净利润同比增长0.7%，略有增长。尽管收入同比下降43%至347.3亿元，但得益于成本控制，本期营业成本同比下降61%。业务中收费公路收入同比增长21%至22.76亿元，但仍受天气等因素影响，通行量下降导致日均收费额下降48%。

业务分项分析

• 公路主业：尽管沪宁高速江苏段车流略有下滑，但整体收费公路业务收入实现增长，这得益于其他核心路段或政策支持。
• 其他业务：除了公路主业，公司配套业务收入下降45%至41.6亿元，主因为油品销售量下滑及部分服务区招商变化。确认建造期收入下降183%，电力销售收入增长182%，地产业务下降约554%，其他业务收入下滑350%。

战略布局

公司近期收购苏锡常南部高速65%的股权，将进一步加强苏南高速路网的布局。

盈利预测与估值

分析师预计公司2024-2026年归母净利润将分别为46亿、52亿、54亿元，维持“增持”评级。公司凭借区位优势和稳健高分红特性，持续提升绝对收益价值。当前P/E在13到12.5倍之间，估值相对合理。

风险提示

报告提及的风险包括公路建设投资不足、费率政策变化以及车流量增长缓慢等。

总体而言，宁沪高速一季度业绩表现稳健，公路主业支撑盈利能力，其他业务仍受外部环境影响。公司战略投资及分红政策进一步增强市场吸引力，但仍需关注宏观经济和行业政策的变动。