20230406-天风证券-宁波银行-002142.SZ-践行差异化竞争_息差逆势抬升_3页_704kb

宁波银行（002142）总结

核心内容概述

宁波银行在2022年展现出稳健的基本面表现，营业收入和归母净利润分别同比增长9.67%和18.05%。尽管业绩增速有所放缓，但公司仍保持在较高水平，年化加权ROE为15.56%，显示其盈利能力较强。同时，公司在净息差方面表现出色，逆势抬升，反映出其在资负定价上的优势。

主要观点与关键信息

营收与利润增长

• 2022年营收：同比增长9.67%，达到578.79亿元。
• 2022年归母净利润：同比增长18.05%，达到230.75亿元。
• 预测增长：2023-2025年归母净利润预计分别增长19.08%、20.01%、20.34%。
• 每股收益：预计2023年为4.16元，2025年为6.01元。
• 市净率（P/B）：2022年为1.17倍，预计2023年为1.00倍，2025年为0.75倍。
• 目标价：2023年目标价为46.41元，对应目标PB1.70倍。

净息差与资负管理

• 净息差（NIM）：2022年全年净息差为2.02%，较22Q1-Q3提升4bp。
• 负债端优化：计息负债成本率下降至2.05%，存款成本率下降至1.77%，主要得益于零售定期存款利率的有效压降。
• 信贷需求旺盛：2022年末贷款同比增长21.25%，增速高于资产增速3.86%，显示公司资产扩张能力强。
• 存款增长强劲：存款总额同比增长23.19%，零售存款占比提升至21.80%，揽储能力突出。

资产质量

• 不良率：2022年末不良率为0.75%，较22Q3末下降2bp，为自2012年以来最低水平。
• 广义不良率：2022年末为1.33%，较22Q3末略有上升，但仍处于低位。
• 逾期贷款占比：逾期90天以上贷款占不良贷款比例降至67.82%，显示不良认定趋严，资产质量进一步夯实。
• 拨备覆盖率：2022年末为504.90%，风险抵补能力较强。

业务策略与投资建议

• 差异化竞争：宁波银行聚焦大零售和轻资本业务，积极践行普惠金融，支持中小企业转型升级。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计公司未来三年业绩持续增长，具备较强成长潜力。

风险提示

• 信贷需求疲弱
• 小微业务开拓不及预期
• 资产质量恶化

财务预测摘要

投资评级

资产负债结构

存款与贷款结构

总结

宁波银行在2022年实现了营收和归母净利润的稳步增长，其净息差逆势提升，反映出公司在资负管理上的卓越能力。同时，公司资产质量持续优化，不良率降至历史最低水平，拨备覆盖率保持高位。未来三年，公司预计将继续聚焦大零售和轻资本业务，推动业绩持续增长，维持“买入”评级。然而，需关注信贷需求疲弱、小微业务拓展不及预期以及资产质量恶化的潜在风险。