20181028-安信证券-食品饮料行业动态分析_基金Q3白酒降配_板块持仓更加集中_8页_1mb

2018年Q3食品饮料板块基金持仓分析总结

核心内容概述

2018年第三季度，基金对食品饮料板块的持仓比例为 7.03%，环比下降 0.42个百分点，已降至标配以下。同期白酒板块持仓比例为 4.89%，超配比例明显收窄至 0.24个百分点，反映出市场对白酒基本面的担忧以及对防御性资产的偏好。

主要观点

基金持仓波动

• 基金食品饮料板块持仓在 2017Q4-2018Q3 期间基本呈现 “M”字型波动，显示市场对板块的配置存在明显变化。
• 白酒板块的持仓比例在 2018Q3 环比下降 0.26个百分点，表明机构对白酒板块的乐观情绪有所减弱。

市场风格转变

• Q3基金持仓明显向优质食品股倾斜，8只食品股进入持股增加排名前十，而8只白酒股进入持股减少排名前十。
• 市场风格从 Q2对白酒的偏好 转向 Q3对食品股的重视，反映出对白酒基本面的疑虑和对防御性资产的追逐。

个股持仓变化

• 洋河股份 首次进入Q3机构前20重仓股，持仓比例为 0.49%，显示其业绩表现受到市场关注。
• 贵州茅台 持仓比例创新高，仍为食品饮料板块的首选股。
• 泸州老窖 持仓比例下降，从 0.65% 降至 0.50%，排名从第十跌至第十五。
• 伊利股份 持仓比例略有下降，但排名上升，显示出其作为大市值食品蓝筹的稳定配置价值。

关键信息

持股变动

• 持股增加 的前十名食品股包括：汤臣倍健、中炬高新、洽洽食品、恒顺醋业、伊利股份、安井、绝味食品等。
• 持股减少 的前十名白酒股包括：五粮液、泸州老窖、口子窖、山西汾酒、古井贡酒等。

持有基金数量

• Q3持有基金数最多的前十名公司中，食品股占4席，表明基金对食品股的重视程度上升。
• 茅台、洋河和顺鑫农业 为持有基金数增加的主要白酒股，而五粮液、泸州老窖和口子窖 为减少的白酒股。

估值与风险

• 白酒板块估值明显回落，食品股估值也在前期相对强势后有所下降。
• 风险提示包括：宏观经济走弱、消费持续疲软、业绩季度波动。

投资建议

• 短期建议：保持谨慎乐观，关注三季报业绩表现，消化业绩不达预期的风险。
• 中期建议：关注宏观经济走势，评估未来增长潜力。
• 板块机会：2019年上半年食品饮料板块增长速度难以大面积良好，难以形成板块性机会。
• 配置策略：建议均衡配置，关注基本面稳健、经营质量高的食品股。

行业评级

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

分析师声明

• 报告由 苏铖 和 符蓉 编写，具备证券投资咨询执业资格，内容基于合法合规信息，观点独立公正。

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