深度报告-20241029-东吴证券-24Q3基金食品饮料持仓分析_白酒持仓继续回落_大众品有所加仓_13页_784kb

食品饮料行业2024年第三季度基金持仓分析总结

证券研究报告由东吴证券研究所于2024年10月29日发布，聚焦食品饮料行业的持仓变动。研究显示2024年第三季度主动权益基金在食品饮料板块的重仓比例环比下降0.5%，超配比例环比下降0.71%。

2024年第三季度基金食品饮料持仓创新低

基金在食品饮料行业的持仓变动主要受三大因素影响：宏观经济承压，7-9月社会消费品零售总额表现疲软，白酒中秋备货和动销不及预期；三季度白酒Q3及全年业绩预期持续下调；加之政策预期改善后市场更青睐金融、地产、消费和服务板块，导致红利资产被缩配。

白酒减配明显，部分大众品子板块望微幅回暖

第三季度白酒持仓比例环比下滑0.56%，为7.5%，表明基金对白酒板块态度谨慎。主动基金在啤酒、调味发酵品等板块保持低配，而饮料乳品、休闲食品、预调酒仓位略有微幅上升。

重仓个股分化，五粮液表现相对突出

基于基金的持仓数据，传统酒类巨头如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒在Q3基金重仓前20榜单中独占四席。特别值得关注的是五粮液持仓排名稳步上升至第7，重仓比例环比提升0.16%，表现优于贵州茅台的小幅下滑，后者重仓比例环比下降0.06%。

投资建议：白酒有望企稳并修复估值

基于行业趋势判断，建议关注2024年四季度到2025年初白酒行业渠道库存消化与盈利底目标达成的契机，产品需求边际变化发力期有望带来估值修复机会。增持建议瞄准二季度降速诉求充分、未来改善预期强烈的头部企业。推荐关注标的包括但不限于迎驾贡酒、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、五粮液、贵州茅台，以及天味食品、颐海国际等业务结构提速的细分龙头个股