20210425-安信证券-食品饮料行业周报_Q1基金持仓分析_核心白酒持仓维持高位_多数食品持仓回落_20页_2mb

Q1 基金持仓分析总结

核心内容概述

2021年第一季度，基金对食品饮料板块的整体配置比例为 9.81%，较2020年第四季度小幅回落 0.27pct。其中，白酒板块维持高位，配置比例为 8.29%，仅低于2020年第四季度的历史高点，超配幅度扩大至 1.37pct。而食品板块配置比例下降，乳品、食品综合、调味发酵品、肉制品的持仓分别环比下降 0.08pct、上升 0.02pct、下降 0.07pct、下降 0.02pct。

主要观点

• 白酒持仓稳定：白酒股整体配置比例维持在历史高位，机构对白酒基本面仍保持高度认同。
• 食品持仓回落：食品股配置比例下降，主要受估值偏高及市场对2021年上半年高基数的担忧影响。
• 核心标的持仓变化：贵州茅台在基金重仓股中保持第一，持仓比例上升；山西汾酒排名上升，持仓比例维持；伊利股份持仓比例下降，主要因原奶价格上涨导致成本压力。
• 非白酒分化明显：部分食品公司如海天味业、涪陵榨菜、双汇发展等基金持股数量下滑，而妙可蓝多、百润股份、安井食品等则有明显增长。

关键信息

基金持仓比例变化

• 2021Q1基金食品饮料板块配置比例：9.81%（环比Q4下降0.27pct）
• 白酒持仓：8.29%（环比Q4下降0.19pct，仅低于2020Q4高点）
• 食品综合持仓：0.30%（环比上升0.02pct）
• 乳品持仓：0.65%（环比下降0.08pct）
• 调味发酵品持仓：0.14%（环比下降0.07pct）
• 肉制品持仓：0.10%（环比下降0.02pct）

基金重仓股变化

• 前20名基金重仓股中，食品饮料板块占据5席：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、伊利股份。
• 白酒板块：
  • 贵州茅台持仓比例上升至 3.36%
  • 五粮液持仓比例微幅下降至 2.28%
  • 泸州老窖持仓比例维持 1.07%
  • 山西汾酒排名上升至 16名，持仓比例为 0.69%
• 食品板块：
  • 伊利股份持仓比例下降至 0.60%
  • 双汇发展持仓比例下降至 0.67%
  • 妙可蓝多、百润股份、安井食品基金持股数量显著增加

个股持有基金数变化

• 白酒板块：
  • 贵州茅台：持有基金数增加 122家，持股数量增加 9.4%
  • 五粮液：持有基金数减少 92家，持股数量增加 10.7%
  • 泸州老窖：持有基金数减少 62家，持股数量增加 4.0%
  • 山西汾酒：持有基金数减少 2家，持股数量增加 15.7%
  • 洋河股份：持有基金数减少 121家，持股数量减少 5.6%
• 啤酒板块：
  • 青岛啤酒：持有基金数增加 8家，持股数量增加 9.8%
  • 重庆啤酒：持有基金数增加 23家，持股数量增加 23.4%
• 食品板块：
  • 妙可蓝多、百润股份、安井食品持股数量增加
  • 涪陵榨菜、海天味业、绝味食品、伊利股份、双汇发展持股数量减少

投资建议

白酒板块

• 主流酒企仍获增持：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等主流白酒股普遍获增持。
• 精选组合：推荐“大+小”结构，核心标的包括贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖，以及基本面较好的弹性标的酒鬼酒、舍得酒业。
• 地产酒关注：古井贡酒、今世缘、顺鑫农业等地产酒企业值得关注，尤其是顺鑫农业的“十四五”开局。

食品板块

• 持续推荐：安信大餐饮（包括速冻、调味料、卤味连锁、餐饮供应链等）。
• 重点推荐：绝味食品（新店爬坡+同店恢复+股权激励）+妙可蓝多（高成长，业绩兑现）+安井食品（速冻食品龙头，受益于大单品锁鲜装放量）。
• 安全边际品种：伊利股份、三全食品、洽洽食品、安琪酵母、双汇发展。

风险提示

• 疫情影响反复：可能对消费行业造成压力。
• 估值高估风险：部分股票估值处于历史高位。
• 宏观经济放缓：可能影响整体市场表现及机构持仓策略。

投资评级

• 领先大市-A：维持评级

行业表现

• 2021年4月19日-23日，食品饮料板块上涨 4.48%，在申万28个行业中排名第3。
• 子行业涨幅：啤酒（8.06%） > 黄酒（8.00%） > 其他酒类（6.65%） > 饮料制造（4.97%） > 白酒（4.87%） > 乳品（4.43%） > 软饮料（3.78%） > 食品综合（3.39%） > 食品加工（3.09%） > 葡萄酒（2.56%） > 肉制品（1.73%）。

重点个股表现

• 涨幅前五：ST椰岛（24%）、妙可蓝多（20.38%）、兰州黄河（18.80%）、重庆啤酒（13.58%）、舍得酒业（12.54%）。
• 跌幅前五：三全食品（-7.98%）、三元股份（-5.56%）、千禾味业（-5.10%）、佳隆味业（-4.96%）、ST西发（-4.74%）。

外资持股数据

• 陆股通持股：食品饮料板块持股比例及占自由流通市值比例均有更新。
• 茅台、五粮液、泸州老窖等白酒股沪港通持股情况均有不同程度的增加。

重点公司公告

• 双塔食品、元祖股份、克明面业、祖名股份等公司发布年度报告或季度报告，业绩表现不一。
• 海欣食品、李子园、仲景食品、金徽酒等公司业绩增长显著。
• 惠泉啤酒、百润股份、洽洽食品、三全食品等公司业绩表现分化，部分出现下滑。

下周重要事项

• 多家上市公司将披露年报或召开股东大会，包括青青稞酒、山西汾酒、承德露露、巴比食品、燕京啤酒、张裕A、五粮液、重庆啤酒、酒鬼酒、日辰股份、伊力特、古井贡酒、ST加加、ST舍得、洋河股份、妙可蓝多、老白干酒等。

图表目录

• 图1：食品饮料板块基金持仓变化
• 图2：白酒板块基金持仓变化
• 图3：2021Q1茅台持仓上升
• 图4：2021Q1伊利双汇持仓稍降
• 图5：食品饮料行业陆股通持股
• 图6：各行业陆股通持股占自由流通市值的比例
• 图7：茅台沪港通持股
• 图8：五粮液沪港通持股
• 图9：泸州老窖沪港通持股
• 图10：洋河股份沪港通持股
• 图11：伊利股份沪港通持股
• 图12：海天味业沪港通持股
• 图13：一周以来各行业收益率
• 图14：白酒行业市盈率走势
• 图15：白酒行业市盈率相对上证综指倍数
• 图16：非酒行业市盈率走势
• 图17：非酒行业市盈率相对上证综指倍数
• 图18：茅台五粮液终端价格
• 图19：二线酒终端价格
• 图20：液态奶进口量-当月值
• 图21：液态奶进口量-累计值
• 图22：液态奶进口单价
• 图23：原奶价格
• 图24：新西兰100kg原料奶价格
• 图25：美国100kg原料奶价格
• 图26：EU100kg原料奶价格
• 图27：婴幼儿奶粉零售价
• 图28：牛奶及酸奶零售价
• 图29：国外苜蓿草价格
• 图30：国内玉米价格
• 图31：国内大豆价格
• 图32：生猪和仔猪价格
• 图33：猪粮比价
• 图34：苦杏仁价格
• 图35：马口铁价格

表格目录

• 表1：最近2年基金食品饮料板块全市场口径持仓比例
• 表2：最近2年基金重仓股食品饮料板块持仓比例
• 表3：最近若干季度基金重仓股情况
• 表4：最近季度持有基金数前10名
• 表5：持有基金数前20名股票的变动
• 表6：2021Q1基金持股占流通股比例最高前10标的
• 表7：核心组合收益表
• 表8：重点公司估值表
• 表9：上周重要公告
• 表10：下周重要事项