20240902-东吴证券-鼎胜新材-603876.SH-2024年半年报点评_包装箔盈利改善_Q2业绩略超预期_3页_446kb

鼎胜新材（603876）2024年半年报发布，公司2024年上半年营业收入达115亿元，同比增长246%，归母净利润18亿元，同比下降476%，但毛利率99%，净利率16%，相对稳定。其中，Q2单季营收64亿元，同比环比分别增长351%和243%，归母净利润15亿元，同比下滑22%但环比增长403%，毛利率10%，净利率24%，利润改善显著。

锂电箔方面，Q2出货量33万吨，盈利底部企稳维持在2000元/吨，预计全年出货量14-15万吨。包装箔Q2出货量8万吨，环比增长30%，单吨利润扭亏至0.08万元，为公司贡献6亿元利润，全年目标30万吨、利润2亿元。此外，Q2现金流大幅提升，经营性现金流净额达73亿元，费用率下降，利润弹性主要来自包装箔盈利回升及海外子公司贡献。

预计公司2024-2026年归母净利润为54/66/86亿元，分别同比增长1%/22%/31%，对应PE为15/12/9倍。维持“买入”评级，目标价12元，维持鼎胜新材盈利预期仍需关注市场竞争、原材料价格和电池箔扩产进度。