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鼎胜新材(603876)公司点评：海外产能奠定未来增长动力

业绩综述

鼎胜新材2024年上半年营业收入录得1148亿元，同比增长2457%；然而归母净利润大幅下降至184亿元，同比下滑4760%。调整后的归母净利润为175亿元，同比减少4252%。从季度来看，公司2024年第二季度营收达6363亿元，同比增长3509%，但归母净利润下降153亿元，跌幅高达2176%。

下游需求与竞争分析

随着国内动力电池需求增速边际放缓，今年前6个月我国动力及其他电池累计产量达4300GWh，同比增长369%；销量4026GWh，同比增长403%。然而，在电池箔产能持续增长且需求增量有限的情况下，行业加工费承压下滑，直接影响公司2024年上半年的业绩表现。

利润率变化

从毛利率来看，2024年上半年公司利润率为9.88%，同比下滑3.41个百分点；净利率为1.60%，同比下滑2.20个百分点。期间费用率为6.60%，同比下降1.09个百分点，其中销售费用率0.78%，同比减少0.33个百分点；管理费用率（含研发）为5.63%，同比下降0.69个百分点。

投资建议与评级

考虑到海外市场高增长潜力和全球布局的优势，公司与宁德时代、LG集团等龙头企业保持紧密合作关系，有望从欧洲市场需求增长中获益。据此，维持公司"增持"评级，预计2024-2026年归母净利润依次为471亿元、507亿元、570亿元，同比变动分别为-11.8%、7.6%、12.4%。

关键风险

主要关注点包括：经济复苏速度未达预期、新增产能投放进度滞后、新能源行业需求超预期下滑等。

注：以上信息基于公司2024年中报及券商研究报告整理，仅供参考