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2022-9-22 燃料油早报总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部发布，分析师金泽彬提供市场分析。报告主要围绕燃料油期货（FU2301）及新加坡燃料油现货市场展开，分析了当前燃料油市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期。

主要观点

1. 基本面分析

• 成本端：原油价格中枢下行，对燃料油形成拖累。
• 供给端：俄罗斯高硫燃油出口受阻，但转移至亚太地区的运量仍维持高位，导致新加坡高硫燃油市场供给充足。
• 需求端：
  • 高硫燃油：中东、南亚发电需求旺季已结束，整体需求呈下滑趋势；欧美炼厂进料需求较好，但高硫燃油需求仍整体偏弱。
  • 低硫燃油：欧洲能源危机升温，柴油裂解价差回升，低硫燃油生产受到冲击，且西方套利货物量较低，预计10月低硫燃油供给将趋紧。

2. 基差分析

• 新加坡高硫380燃料油折盘价为2710元/吨，FU2301收盘价为2791元/吨，基差为-81元，显示期货升水现货，对市场情绪偏空。

3. 库存分析

• 新加坡高低硫燃料油库存为1942万桶，环比下降2.61%，处于5年均值下方，库存压力较小，对市场偏多。

4. 盘面走势

• 燃料油价格运行在20日线下方，且20日线持续向下，显示短期走势偏弱。

5. 主力持仓

• 主力合约净空持仓，且空头增加，市场情绪偏空。

6. 市场预期

• 成本端拖累与燃油基本面走弱共同作用，短期燃料油预计维持震荡偏弱运行。
• 操作建议：FU2301日内2680-2780区间偏空操作。

关键信息

一、燃油期货行情

二、新加坡燃料油现货行情

三、成本端原油行情

• 原油价格持续下跌，对燃料油形成拖累，短期市场情绪偏空。

当前主要逻辑

• 主要逻辑：成本端原油价格下行，叠加燃油基本面走弱，预计燃料油短期将维持震荡偏弱运行。
• 风险点：
  • 欧洲能源危机升级，可能对低硫燃油价格形成支撑。
  • 伊核协议谈判不及预期，可能影响原油市场供需格局。

总结

综合来看，燃料油市场短期内受原油价格下跌及基本面走弱影响，预计维持震荡偏弱态势。高硫燃油供给充足，需求逐步走弱；低硫燃油供给趋紧，需求受欧洲能源危机影响有所增强。投资者应关注成本端变化及市场供需动态，操作上建议在2680-2780区间偏空。