20250418-海证期货-尿素周度行情分析_产业持续累库_尿素价格或弱势震荡_12页_1mb

报告摘要

尿素周度行情分析总结

核心内容

2025年4月18日，海证期货研究所发布的尿素周度行情分析指出，尿素市场整体呈现弱势震荡格局。现货价格持续下探，期货市场主力合约移仓至09合约，价格承压均线，整体表现疲软。市场供需矛盾显现，叠加宏观情绪不确定性，短期内尿素价格预计继续承压。

主要观点

价格走势：
- 09合约期货价格弱势下探，周四收盘报收于1755元/吨，环比重心下移。
- 现货市场价格小幅回落，山东小颗粒主流出厂成交价约1820-1860元/吨，贸易商出货参考价约1870-1880元/吨。
- 价差方面，UR07&09价差约15元/吨，UR09&01价差约37元/吨，短期波动有限。
供需分析：
- 供给端：虽然近期有部分装置检修，但今年总体供给量仍较大，新增产能释放预期存在，供给改善空间有限。
- 需求端：工农业需求阶段性弱化，复合肥开工负荷持续下滑，库存快速攀升，对尿素原料价格形成拖累。
- 库存情况：尿素企业库存环比增加约8.7%，主要集中在安徽、海南、河北等地区；港口库存窄幅下降。
开工率与产量：
- 国内尿素开工率约85.74%，环比小幅下降0.66%。
- 煤制尿素产量约108.51万吨，环比下降1.03万吨；气制尿素产量约26.52万吨，环比微降0.01万吨。
- 部分装置预计下周恢复，但供给端仍难支撑价格上行。
复合肥情况：
- 复合肥开工负荷约47.72%，环比下降1.17%。
- 库存量约74.97万吨，环比增加8.68%，主要区域库存增长明显。
- 下游接货谨慎，预收天数减少，对原料价格形成压制。
三聚氰胺情况：
- 三聚氰胺开工率约67.57%，环比增加2.94%。
- 产量约3.36万吨，环比上升4.67%。
- 部分装置计划检修，但整体开工率有望季节性回升。
产业利润：
- 尿素各工艺利润窄幅波动，固定床工艺利润约-154元/吨，水煤浆利润约314元/吨，天然气利润约-84元/吨。
- 产业整体利润欠佳，中长期来看，产能释放周期下供需宽松格局未变，低利润或成常态。

关键信息

价格表现：
- 09合约期货价格弱势震荡，现货价格持续下探。
- 基差整体偏强，山东05合约基差约125元/吨，河南05合约基差约115元/吨。
库存变化：
- 尿素企业库存总量约90.62万吨，环比增加7.25万吨。
- 港口库存约11.2万吨，环比小幅下降。
检修情况：
- 本周尿素装置检修量约16.08万吨，环比增加1.63万吨。
- 煤制装置检修量约9.93万吨，环比增加1.76万吨；气制装置检修量约6.15万吨，环比减少0.13万吨。
开工负荷：
- 煤头企业开工率约90.99%，环比下跌0.87%；气头企业开工率约69.39%，环比下跌0.02%。
市场情绪：
- 工农业需求疲软，市场情绪弱化，交投清淡。
- 宏观环境存在不确定性，对尿素价格形成压制。