20241108-海证期货-尿素周度行情分析_产业库存持续攀升_尿素价格或延续弱势震荡_12页_1mb

尿素周度行情分析：产业库存攀升抑制反弹，价格预计延续弱震荡

行情概览

本周尿素主力01合约呈震荡整理趋势，盘面波动有限。截至11月8日周四收盘，UR2501合约报收于1838元/吨（吨）。受阶段性供给压力缓解支撑，价格表现部分抗跌，但下游需求疲弱及预期缩量出口放大利空，核心问题在于产业库存持续攀升，供需矛盾尚未解决，限制了反弹动能，预计未来价格将在宽幅震荡区间运行。

基本面分析

供给：产量负荷下行缓和压力

国内尿素装置检修量周环比小幅回升约3.8万吨，在产能利用率下滑（总开工率下降1.2%至83.24%）支撑下，每日产量降至1.86万吨，供给压力阶段性改观。但高库存及低利润装置检修预期上升，中长期看，供给结构矛盾仍存，下行压力难减。

需求：复合肥季节性回暖

复合肥企业开工率环比提升0.17个百分点至28.64%，库存环比下降17.9%至5.82万吨，产业去库压力略有缓解。但下游需求支撑仍显不足，工业（如三聚氰胺）消费偏弱，原料采购积极性有限，未来复合肥季节性增量预期或有限。

供给与需求环节面临不佳行情。

库存与基差：库存节节攀升压制盘面

截至11月6日，国内尿素企业库存总量达1.36万吨，环比增长近90%，远超往年同期水平。港口库存小幅下行0.1万吨。基差方面，山东01合约基差不及前一周，价差继续收敛至负区间（UR01&05价差-76元/吨），反映出市场对价格涨势预期偏谨慎。

利润与展望

尿素生产企业多数处于亏损状态，煤制工艺利润环比下滑明显，天然气工艺尤为惨淡。短期内供需宽松格局难改，加之高库存恐成价格反弹最大掣肘，预计期价仍将在震荡区间运行，行情核心驱动因子指向库存去化进度及复合肥增量兑现程度。

供给端负荷下滑减缓压力，但工业端需求疲软，叠加历年高库存问题未解，价格反弹空间受限，投资者需警惕技术性回调风险，盘面支撑尚需观察冬储备肥节点推进力度。