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尿素价格或延续弱势调整：保供稳价政策下的周度行情分析

核心内容

本报告分析了2026年4月3日尿素市场在保供稳价政策下的表现，指出尿素价格在国内外因素影响下呈现震荡调整趋势。

主要观点

价格走势

• 国内价格：本周尿素现货市场各地区价格较为坚挺，但受国内指导价限制，工厂报价调整空间有限。
• 国际价格：中东局势动荡推升国际市场尿素价格持续坚挺，但国内外价差较大，国内价格相对平稳。
• 期货价格：尿素05合约价格报收于1850元/吨，整体表现疲软；09合约价格走势亦呈震荡态势。

基差与价差

• 基差：由于现货市场表现坚挺，而盘面价格震荡回落，基差逐步走强。山东05合约基差约50元/吨，河南05合约基差约30元/吨。
• 价差：产业持续去库带动UR05&09价差止跌反弹，但受价格调控及需求弱化预期影响，价差反弹空间或有限，后续震荡调整概率较大。

供给与需求

• 装置检修：本周尿素装置检修量环比回落，煤制装置检修量减少，气制装置略有增加，整体供给相对充裕。
• 开工率：尿素开工率环比上扬，煤制产能利用率提升，气制产能利用率稳中有升，产量增加，供给端压力可控。
• 复合肥需求：复合肥开工负荷继续反弹，库存环比下降，显示下游刚需支撑较强，但后续负荷增量空间有限。

库存情况

• 尿素企业库存：尿素企业库存环比大幅回落，总量约53.60万吨，跌幅约23.48%。多数省份库存减少，仅河南、江西、青海库存增加。
• 港口库存：尿素港口样本库存量约15.9万吨，环比减少1万吨，主要变动为烟台港部分大颗粒货源进港。
• 预收天数：预收天数环比微降，约8.06天，显示下游补货意愿较强，产业库存消化顺畅。

利润情况

• 各工艺利润：尿素各工艺利润维稳运行，固定床工艺利润约173元/吨，环比下降18元/吨；水煤浆利润约318元/吨，环比微增5元/吨；天然气利润约-128元/吨，维持不变。
• 产业利润：短期受需求支撑，利润维稳，但进一步改善空间有限，中长期仍处于低利润常态。

关键信息

• 政策影响：保供稳价政策引导国内尿素价格波动有限，国内供需主导市场走势。
• 地缘风险：中东战事变数仍存，对国际市场影响较大，但对国内市场影响相对偏低。
• 市场情绪：外围情绪降温，能化品种高位调整，尿素价格震荡回落。
• 库存去化：尿素及复合肥库存持续去化，显示下游刚需支撑尚存，但后续需求增量可能边际弱化。

未来展望

尿素价格在保供稳价政策和需求边际弱化的背景下，预计将继续延续高位震荡调整态势。国际市场波动仍是短期关注重点，而国内供需格局主导价格走势。产业利润维持低位，短期难有明显改善，中长期仍需关注政策调控及需求变化。