20250627-海证期货-2025年7月尿素市场行情策略展望_供需压力犹存_尿素价格或弱势震荡_22页_2mb

尿素市场行情策略展望（2025年7月）

1. 六月行情回顾

• 价格走势：6月份尿素价格宽幅震荡，主力09合约跌势明显，中旬因地缘政治和下游集中采购反弹，但持续性不足，后期再度回落。
• 现货市场：各地区主流报价低于历史同期，如山东地区出厂成交价1720-1800元/吨，价格反弹力度不足。
• 期货市场：基差震荡收窄，整体基差弱于历史同期；UR09&01价差窄幅震荡，截至6月26日约42元/吨。

2. 基差与价差分析

• 基差表现：6月基差先抑后扬，整体窄幅震荡，山东、河北地区基差约76元/吨。
• 价差走势：UR09&01价差波动有限，弱供需拖累近月合约，预计后续弱势震荡。

3. 交割情况分析

• 仓单分布：截至6月26日，仓单量5922张，环比增5884张，历史仓单量创历史新高。
• 会员席位：卖方以国泰君安（44%）、一德期货（42%）为主，买方由长江期货（58%）、国联期货（30%）主导，缺乏广泛参与。
• 出口影响：5月出口量环比增8.18%，但配额有限，长期对缓解国内库存压力作用有限。

4. 供需分析

• 供给端：开工率85.78%，日产19.9万吨，高于往年同期；装置检修损失量稳步回升，但供给压力短期难缓解。
• 需求端：复合肥开工率30.11%，库存压力大；三聚氰胺开工率63.21%，工业需求支撑不足。
• 库存与利润：产业库存总量109.59万吨，港口库存38.1万吨；尿素工艺利润普遍不佳，固定床利润约-137元/吨，天然气利润约-171元/吨。

5. 后市展望

• 价格预测：7月尿素价格偏弱震荡，供需矛盾未实质性改善，上行驱动有限。
• 价差预期：UR09&01价差有望弱势震荡，产业累库压力犹存，需关注出口和库存变化。