20240322-海证期货-尿素周度行情分析_产业再次累库_尿素价格弱势调整_10页_1mb

尿素周度行情总结（2024年3月22日）

一、期货市场

• 价格走势：尿素主力05合约弱于均线，本周承压下行，后半周跌幅有所放缓，截至周四报收于2011元/吨。
• 驱动因素：出口预期落空、产业库存累积引发市场悲观情绪，价格重心环比下移；但随着情绪释放，低压端成交增加，配合部分开工/PDI缩量，市场出现一定抗跌性。
• 展望：短期难言乐观；中期受农业刚需支撑，下行动力或减弱，低位震荡概率较大。

二、现货市场

• 价格：山东地区小颗粒主流出厂价2160-2180元/吨，贸易商出货参考价2200-2220元/吨。
• 基差：基差环比小幅走强，山东05合约基差199元/吨，河南179元/吨。
• 价差：UR05&09价差60元/吨，维持偏弱运行；UR07&09价差63元/吨，价差继续收窄，反映现货下行拖累。

三、库存与供需

• 供给端：
  • 全国平均开工率小幅回落，煤头企业降幅明显（8.2pct至85.3%），产量环比下降。
  • 绝对产量仍处高位（日均18.1万吨），长期高负荷运行可能对价格造成压力。
• 需求端：
  • 农业需求阶段性弱化，复合肥库存降幅有限，整体需求支撑不足。
  • 产业库存环比大幅增长（1429万吨），库存累积加剧。

四、期权建议

• 建议关注卖UR2405C2120、卖UR2405P1900宽跨策略，市场波动率可能收窄，需注意风险控制。

五、利润与仓单

• 利润下滑：各工艺利润均有收窄（固定床-26元/吨，水煤浆/天然气则维持正值）。
• 仓单情况：仓单量攀升（约2144张），高于历史同期；主要流向为中大型企业。

六、总结

整体来看，库存压力持续、需求支撑不足，主导尿素价格中枢下行；短期因情绪透支叠加现实偏弱，且伴随部分供应收缩，价格或维持低位调整；中期需跟踪农业备肥进展与国内外政策动向。