20210102-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_2021年_医药再启程__25页_1mb

医药生物行业2021年投资总结

核心内容概述

2021年医药生物行业面临多重挑战与机遇。尽管受到创新药医保国谈、器械国采等政策影响，但创新药企仍展现出强劲的发展势头。随着NMPA加速审批流程，创新药、疫苗、医疗器械等细分领域均迎来发展机遇。同时，原料药和CDMO行业因成本控制和国际化战略成为投资重点。整体来看，医药板块虽估值偏高，但增长确定性使机构投资者持续重配。

主要观点

• 创新药：国内创新药企在政策支持下加速上市，2020年NMPA共批准48个创新药物，其中31个通过优先审评。肿瘤药仍为创新药主要方向，但罕见病药物和自身免疫疾病药物也逐渐受到重视。医保谈判加速了创新药的市场进入，成为企业抢占市场的关键。

• 疫苗：国内疫苗企业如康泰生物、智飞生物等在2020年获得多项批准，且新冠疫苗的附条件上市进一步提升了行业关注度。疫苗管理法的出台推动了行业集中度提升，利好龙头企业。

• 医疗器械：受益于国内医疗消费水平提升和疫情推动，医疗器械板块表现强劲。企业需通过成本控制、产品线拓展和国际化提升竞争力，部分企业如迈瑞医疗、威高股份等已获得市场认可。

• 药店与医疗服务：疫情推动了药店业务增长，而医疗服务板块在疫情后快速恢复。建议关注具备良好渠道资源和管理能力的头部企业，如益丰药房、爱尔眼科等。

• 医美与高端制造：医美行业渗透率提升，产品多样化趋势明显。高端制造如CDMO和原料药因其成本优势和国际化前景成为重点配置对象。

关键信息

2021年投资建议个股

创新药及研发进展

• NMPA获批药物：2020年NMPA共批准48个创新药物，其中31个通过优先审评，14个纳入医保目录。
• 代表性药物：
  • 信达生物PD1获批上市，代表创新药国际化趋势。
  • 和黄医药索凡替尼获批用于治疗非胰腺神经内分泌瘤，同时向FDA提交上市申请。
  • 国药中生新冠灭活疫苗获批附条件上市，成为疫情受益股。
  • 正大天晴的马来酸阿法替尼片通过一致性评价，成为国内第三家获批企业。

医疗器械及耗材发展

• 重点推荐企业：迈瑞医疗、安图生物、威高股份、南微医学等。
• 政策影响：器械耗材国采扩面将加速行业整合，提升企业竞争力。

疫苗领域动态

• 疫苗类型：多联多价疫苗和国产新品种（如13价肺炎疫苗、带状疱疹疫苗）成为趋势。
• 政策利好：疫苗管理法推动行业集中度提升，利好龙头企业。

风险提示

• 药品降价幅度超预期：可能影响企业利润空间。
• 疫情导致经济衰退：对医药板块产生潜在压力。
• 医保政策进一步严厉：可能影响创新药企的市场准入。

2021年配置思路

1. 原料药领域：普洛药业、华海药业、美诺华、九洲药业等。
2. 疫苗领域：康泰生物、智飞生物、万泰生物等。
3. 生长激素领域：长春高新、安科生物等。
4. 创新药及产业链：恒瑞医药、药明康德、泰格医药、亿帆医药等。
5. 苏州创新药领域：信达生物、康宁杰瑞、泽璟制药等。
6. 医疗服务领域：信邦制药、通策医疗、爱尔眼科等。
7. 药店领域：大参林、老百姓、益丰药房等。
8. 医美领域：爱美客、华熙生物等。
9. 医疗器械领域：
   • 眼科耗材：爱博医疗、欧普康视
   • 医疗设备：迈瑞医疗、理邦仪器
   • 诊断性耗材：安图生物、新产业
   • 骨科治疗性耗材：威高股份、大博医疗
   • 心血管治疗性耗材：微创医疗、沛嘉医疗
   • 消化治疗性耗材：南微医学

行业趋势与政策影响

• 创新药：政策改革推动创新药研发加速，医保谈判成为关键策略。
• 医疗器械：国内消费水平提升，技术向中高端突破，进口替代加速。
• 疫苗：政策推动行业集中度提升，利好龙头企业。
• CDMO与原料药：受益于国内外需求增长，成为高端制造投资重点。

总结

2021年医药生物行业在政策支持与市场需求双重驱动下，展现出良好的增长潜力。创新药、疫苗、医疗器械等细分领域迎来发展机遇，而原料药和CDMO则因其成本优势和国际化前景成为投资重点。尽管面临医保控费和经济衰退等风险，但行业增长的确定性仍吸引众多机构投资者。建议重点关注恒瑞医药、信达生物、康泰生物、迈瑞医疗、药明康德、爱美客、爱尔眼科、益丰药房等个股，同时关注创新药、疫苗及高端制造领域的持续发展。