20210102-兴业证券-钢铁行业周报_2020Q4冷轧利润环比改善最为明显_17页_3mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现震荡走势，钢材价格普遍下降，但部分品种价格略有上涨。螺纹钢价格微涨，而热轧、冷轧和中板价格均环比下跌。原材料价格走势分化，铁精粉和粉矿价格下跌，焦炭价格上涨，废钢价格持平。同时，钢材库存有所回升，冬储预期对价格形成一定支撑。

主要观点

价格走势

• 螺纹钢：HRB400 20mm价格为4,480元/吨，环比上涨0.4%。
• 热轧板卷：3.0mm价格为4,690元/吨，环比下跌3.1%。
• 冷轧板卷：1.0mm价格为5,700元/吨，环比下跌6.7%。
• 中板：普20mm价格为4,620元/吨，环比下跌2.5%。
• 铁精粉：迁安66%干基含税价格为1,136元/吨，环比下跌1.6%。
• 铁矿石：62%铁矿石指数收于159.2美元/吨，环比下跌4.38%。

利润变化

• 建筑钢材：利润环比下降，螺纹钢吨毛利环比下降42元/吨，热轧和冷轧吨毛利分别下降220元/吨和238元/吨。
• 电炉钢：由于螺纹钢售价上涨，利润环比小幅上升。

库存情况

• 五大钢材总库存：社会库存增加14.97万吨至841.76万吨，钢厂库存增加45.49万吨。
• 螺纹钢库存：社库环比下降1.56万吨，厂库环比增加34.23万吨。
• 热轧库存：社库和厂库均环比增长。
• 冷轧库存：总库存环比增长1.50万吨，增幅30.8%。
• 中板库存：总库存环比增长-0.03万吨，降幅0.1%。

生产情况

• 高炉开工率：67.13%，环比上升0.28%。
• 产能利用率：77.58%，环比下降0.01%。
• 电炉钢产量：螺纹钢产量环比下降2.38%，盘螺产量环比下降10.24%。
• 华东地区：限电影响电炉产量，预计下周产量可能回升。

关键信息

原材料市场

• 铁精粉：价格下跌，迁安、武安、唐山等地铁精粉价格均环比下降。
• 铁矿石海运费：巴西图巴朗-青岛为16.09美元/吨，西澳-青岛为8.14美元/吨，均环比持平。
• 焦炭：价格上涨100元/吨，周末报价2,510元/吨。
• 焦煤：价格稳定，主焦煤邢台报价1,165元/吨。
• 废钢：价格持平，报价2,670元/吨。

海外市场

• 美国钢材价格：热卷、冷卷、热镀锌、中厚板价格均持平。
• 欧洲钢材价格：热卷、冷卷、热镀锌、中厚板价格均上涨。
• 日本市场：冷轧板卷价格有所上涨，但出口价格下跌。

下游行业指标

• 城镇固定资产投资：累计同比上涨，但建筑安装工程和设备工器具购置同比下滑。
• 房地产开发投资：累计值上涨，同比增速稳定。
• 工业增加值：当月同比上涨7.0%。
• 发电量：当月值上涨，同比增速稳定。
• 房屋新开工面积：累计值同比下滑，表明房地产市场面临压力。
• 汽车产量：当月值上涨，同比增速稳定。

投资建议

• 普钢：建议关注估值低、分红高，下游多元分散风险的中厚板标的：南钢股份、华菱钢铁；建议关注成本优势显著、盈利能力强的长材标的：方大特钢、三钢闽光。
• 特钢：建议关注中信特钢、永兴材料、久立特材。
• 高温合金：建议关注ST抚钢、应流股份。

风险提示

• 地产用钢需求断崖式下滑。
• 钢价大幅下跌。
• 原材料价格大幅波动。

图表说明

• 图1至图5展示了螺纹钢、线材、热轧、冷轧和中板的库存与价格变动情况。
• 图6展示了热轧与螺纹钢价差。
• 图7展示了西本上海终端螺纹钢采购量。
• 图8至图9展示了美元及主要汇率的历史走势。
• 图10至图12展示了铁矿石、焦炭及海运价格走势。
• 图13至图22展示了钢材库存、高炉开工率、产能利用率等数据。
• 图23展示了铁矿石港口库存。
• 图24展示了主要钢材品种毛利变化。

表格说明

• 表1：主要钢材品种价格。
• 表2：国际钢材价格。
• 表3：主要钢铁原材料价格。
• 表4：全国主要城市仓库库存统计。
• 表5：主要下游行业指标。

总结

本周国内钢材市场整体价格下跌，螺纹钢价格微涨，而热轧、冷轧和中板价格均下跌。原材料价格走势分化，焦炭价格上涨，铁精粉和粉矿价格下跌。钢材库存止跌回升，冬储预期对价格形成一定支撑。国际钢材市场价格平稳，欧洲市场有所上涨。钢铁行业下游行业指标显示房地产市场面临压力，而工业增加值和发电量保持稳定。投资建议关注估值低、分红高、成本优势显著的钢铁公司，同时警惕地产用钢需求下滑、钢价下跌及原材料价格波动等风险。