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后疫情时代油价有望逐步回归正常区间 —— 原油周报第181期（20210102）总结

核心内容

本报告分析了2021年1月3日国际原油市场的情况，指出后疫情时代油价有逐步回归正常区间的趋势。报告综合了库存、产量、需求、金融变量等多方面因素，为投资者提供了行业观点和投资建议。

主要观点

• 国际原油价格小幅上涨：受美国纾困法案加码和EIA原油库存超预期下降的影响，国际原油价格小幅上涨，布伦特和WTI原油期货价格分别收于51.80美元/桶和48.52美元/桶。
• 美国石油钻井数增加：本周美国石油活跃钻井数增加3座至267座，油气钻机总数增加至351座。
• OPEC产量上升：11月OPEC产量较上月增加70.7万桶/日，达到2510.9万桶/日。沙特、伊朗、委内瑞拉和利比亚的产量均有不同程度的增加。
• 石化产品价格波动：本周石脑油、乙烯价格上涨，而丙烯、丁二烯价格下降。石脑油价差、PDH价差下降，MTO价差上升。
• 疫苗进展影响市场情绪：尽管疫苗接种进展对市场情绪有所提振，但部分人接种辉瑞疫苗后出现过敏反应，引发市场担忧，后续进展仍需关注。

关键信息

原油市场动态

• 库存变化：美国原油库存减少606.5万桶，汽油库存减少119.2万桶，馏分油库存增加309.5万桶。
• OPEC产量：OPEC总产量增加70.7万桶/日至2510.9万桶/日，其中沙特产量稳定，伊朗、委内瑞拉和利比亚产量均有提升。
• 需求预测：2020年全球原油需求增长预期为负，但随着疫苗接种的推进，需求有望逐步恢复。

投资建议

• 石化行业：推荐配置轻烃裂解相关企业如卫星石化和东华能源；国有和民营炼化企业；煤制烯烃优秀企业如宝丰能源；以及受冲击最小的海洋油服企业如中海油服和海油工程。
• 化工行业：重点配置三大白马企业：万华化学、华鲁恒升和扬农化工。
• 其他主线：维生素添加剂企业如浙江医药、新和成和安迪苏；杀虫剂企业如扬农、长青、利民和海利尔。

风险分析

• 地缘政治风险：包括中美关系紧张、美国产量增速过快等。

图表概览

• 图1至图40：涵盖国际原油价格走势、库存变化、石油需求预测、供给情况、金融变量等，为市场分析提供数据支持。
• 行业及公司评级体系：提供投资评级标准，包括买入、增持、中性、减持、卖出和无评级。

分析与估值说明

• 分析局限性：本报告基于各种假设，分析结果可能因假设不同而出现重大差异。
• 估值方法局限：所采用的估值方法及模型均有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，对内容和观点负责。
• 报告内容反映分析师个人观点，不与报酬直接相关。

特别声明

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