20210102-格林期货-甲醇期货周报_产能投放预期压力显现_高位回落震荡加剧_24页_1mb

甲醇市场分析总结

核心内容

本报告由研究员封晓芬撰写，联系方式为010-56711831，具备从业资格 F3048238及投资咨询资格 Z0015610。报告分析了甲醇市场的近期走势、多空逻辑及未来风险提示，旨在为投资者提供操作建议和风险预警。

主要观点

1. 市场走势回顾

• 期货盘面：甲醇主力合约MA2105本周震荡回落，周初高位下跌，周中回落至上升趋势线附近后获得支撑，再度向上；

  • 周最低价为2315元/吨，最高价为2472元/吨，收盘价为2397元/吨，较上周下跌61点，跌幅为2.48%。

• 现货价格：

  • 江苏现货价格：下跌85元/吨，报2410元/吨；
  • 山东南部现货价格：下跌85元/吨，报2250元/吨；
  • 内蒙现货价格：下跌20元/吨，报2055元/吨；
  • 山西现货价格：下跌35元/吨，报2165元/吨；
  • 河北现货价格：下跌100元/吨，报2225元/吨；
  • FOB鹿特丹价格：上涨8欧元/吨，报351欧元/吨。

• 市场表现：

  • 国内甲醇市场延续偏强走势，内地和港口价格大幅走高；
  • 川渝一带气头企业集中检修，现货价格大涨；
  • 内陆企业库存降低，港口库存总体去库，其中华南地区去库明显，降幅达18.7%。

2. 多空逻辑分析

利多因素

• 国内经济恢复：国内经济逐步回暖，为甲醇市场提供支撑；
• 国际油价上涨：美国新版财政刺激政策有望短期落地，美联储重申低利率政策，国际油价持续上涨；
• 供应面收紧：伊朗限气导致部分甲醇装置停车，供应端预期收紧；
• 成本支撑：上游煤炭、天然气价格偏强，甲醇成本面支撑较好；
• 装置检修：部分甲醇装置计划检修，导致供应减少，价格走高。

利空因素

• 疫情不确定性：全球疫情形势仍存不确定性，疫苗效果有待观察，欧洲加强防疫封锁；
• 下游需求疲软：传统下游表现平平，高价格引发下游抵触情绪；
• 库存压力：华东港口库存窄幅累库，港口总库存环比上升8.55%，显示市场存在一定的库存压力；
• 利润压缩：下游甲醛、二甲醚、MTBE等产品利润亏损，抑制高价接受度；
• 新增产能：国内部分甲醇装置即将投产，供应预期增加；
• 资金流向：连续拉涨后资金出现减仓流出迹象，多空分歧加剧。

3. 操作建议

• MA2105合约：建议依托中长期均线回调做多为主；
• 关注资金流向：在大幅拉涨后，需警惕资金流出引发的回调风险；
• 风险控制：盘面多空分歧加剧，需谨慎应对市场波动。

关键信息

产能与检修情况

• 国内甲醇产量：141.62万吨，较上周减少3.37万吨，开工率73.11%，环比下降2.32%；
• 内陆企业库存：约42.98万吨，环比下降4.46%；
• 港口库存：截止12月30日，港口总库存为110.32万吨，本周港口库存大幅累库；
• 装置检修计划：涉及多个省份和企业，检修时间跨度从12月持续至2021年3月，预计对供应造成一定影响。

下游需求与利润

• 下游开工率：甲醛、二甲醚、MTBE等产品开工率下降，利润压缩，对高价抵触心理增加；
• 烯烃需求：部分烯烃装置计划检修，后期需求可能有所下滑；
• 市场成交氛围：整体市场成交氛围良好，部分企业外采增量。

风险提示

• 全球疫情发展：疫情形势变化可能影响全球经济和能源需求；
• 经济刺激政策：各国财政政策变化可能对市场产生重大影响；
• 国际油价波动：油价变化直接影响甲醇成本；
• 国外限产政策及装置运行：伊朗等国限气政策可能加剧供应紧张；
• 国内装置检修：国内甲醇装置检修计划可能影响供应，需密切关注；
• 新增产能投放：国内新增产能可能带来供应压力；
• 下游需求变化：下游开工率和需求变化将影响甲醇价格走势；
• 库存变化：港口及内陆库存变化是价格波动的重要指标；
• 资金流向：大幅增仓后需关注资金流向，警惕回调风险。

附图说明

• 甲醇2105合约日K线与周K线图：显示甲醇价格走势及技术形态；
• 财新中国PMI与综合PMI图：反映国内经济复苏情况；
• 国内甲醇开工率与产量图：显示国内甲醇供应情况；
• FOB美湾价格、烯烃开工率、二甲醚开工率、MTBE开工率、甲醛开工率图：提供多维度市场供需分析；
• 华南与华东港口库存图：反映港口库存变化趋势。

免责声明

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