锂电池行业月报：销量不及预期，关注绩优标的-20190813-中原证券-17页_1mb

锂电池行业月报总结

核心内容

本报告为2019年8月13日发布的锂电池行业月报，分析了7月锂电池板块和新能源汽车板块的市场表现，跟踪了新能源汽车销量及行业关键原材料价格变动，并对行业投资评级和风险提示进行了评估。

主要观点

• 市场表现：
  2019年7月，锂电池板块指数下跌2.96%，新能源汽车指数下跌6.03%，均弱于沪深300指数的下跌2.55%。
  个股表现分化，42只个股上涨，51只个股下跌，部分绩优股表现优于市场。

• 新能源汽车销量：
  7月我国新能源汽车销量为8.0万辆，同比下降4.76%，环比下降47.47%，为近年来首次负增长。
  1-7月累计销量70.79万辆，同比增长43.72%，占比5.01%。
  补贴退坡与市场需求低迷是销量不及预期的主要原因。
  预计8月销量环比有望改善，长期来看新能源汽车仍具高增长潜力。

• 行业价格跟踪：

  • 碳酸锂：7月价格为6.70万元/吨，较7月初回落10.67%，短期仍承压，但需关注盐湖提锂技术进展。
  • 氢氧化锂：7月价格为7.88万元/吨，较7月初回落12.01%，短期承压。
  • 电解钴：7月价格为22.7万元/吨，较7月初回落3.81%，但接近成本线，预计短期企稳。
  • 钴酸锂：7月价格为19.6万元/吨，较7月初回落7.55%，预计逐步企稳。
  • 三元正极材料：7月价格为13.0万元/吨，较7月初回落4.41%，预计后期触底。
  • LFP：7月价格为4.80万元/吨，较7月初下降4.0%。
  • 六氟磷酸锂：7月价格为9.50万元/吨，较7月初下跌22.45%，主要因碳酸锂价格下行及下游需求不足。
  • DMC：7月价格为5700元/吨，较7月初下降1.72%，总体预计震荡为主。
  • 电解液：7月价格为4.0万元/吨，较7月初持平，总体平稳。

关键信息

• 动力电池装机：
  2019年6月，我国新能源汽车动力电池总装机量6.6GWh，同比增长130.7%，环比增长16.6%。
  乘用车装机占比73.38%，三元电池装机占比71.03%。
  宁德时代、比亚迪、国轩高科仍稳居前三。

• 投资评级：
  维持锂电池行业“同步大市”投资评级。
  19年8月12日，锂电池板块估值28.27倍，创业板估值39.29倍，板块估值具备一定优势。
  中长期来看，新能源汽车仍具高增长潜力，但个股业绩和走势将出现显著分化，建议关注上游关键材料及锂电池领域。

• 重点标的：
  推荐关注宁德时代、当升科技、新宙邦、亿纬锂能、恩捷股份、星源材质、德赛电池等绩优企业。

风险提示

• 行业政策执行力度不及预期
• 细分领域价格大幅波动
• 新能源汽车销量不及预期
• 行业竞争加剧
• 盐湖提锂进展超预期

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

行业与公司要闻

行业动态

• 政策支持：工信部发布新能源汽车推广应用推荐车型目录，涵盖纯电动、插电式混合动力及燃料电池车型。
• 技术合作：宁德时代与丰田建立全面合作伙伴关系，共同探讨新技术开发与电池回收利用。
• 市场趋势：全球新能源乘用车市场6月销量同比增长67%，主要受特斯拉批量交付及补贴退坡影响。
• 基础设施：海南省要求对外运营的充电设施接入省级平台，国家能源局推动电能替代。
• 税收优惠：印度将电动车商品和服务税税率从12%下调至5%，以促进新能源汽车普及。

公司要闻

• 寒锐钴业：股东计划减持公司股份，主要因碳酸锂价格下滑及新能源汽车补贴退坡。
• 江特电机：2019年上半年营收下降18.53%，净利润下降76.49%。
• 融捷股份：上半年净利润大幅下滑，主要因锂化工品价格回调及利息支出增加。
• 天齐锂业：上半年营收下降21.28%，净利润下降84.30%。
• 晶瑞股份：上半年营收增长2.24%，净利润下降39.62%。
• 杉杉股份：推出股票期权激励计划，向128名员工授予股票期权。
• 新宙邦：上半年营收增长7.13%，净利润增长11.07%。
• 多氟多：上半年营收增长15.17%，净利润下降36.32%。
• 恩捷股份：与胜利精密签署股权转让框架协议，交易总额约为20.20亿元。
• 星源材质：与欣旺达签订保供框架协议，承诺供应10亿平方米隔膜产品。
• 德赛电池：上半年营收增长16.09%，净利润增长27.68%。

图表目录

• 图1：锂电池指数相对于沪深300表现
• 图2：新能源汽车指数相对于沪深300表现
• 图3：2016-19我国新能源汽车月度销量及增速
• 图4：2016-19我国新能源汽车月度销量占比
• 图5：2016-19年我国纯电动新能源汽车销量及增速
• 图6：2016-19年我国纯电动新能源汽车月度销量占比
• 图7：2016-19年碳酸锂价格曲线
• 图8：2016-19年氢氧化锂价格曲线
• 图9：2016-19年电解钴价格曲线
• 图10：2016-19年钴酸锂价格曲线
• 图11：2017-19年硫酸钴价格曲线
• 图12：2017-19年三元前驱体价格曲线
• 图13：2016-19年三元和LFP价格曲线
• 图14：2016-19年六氟磷酸锂价格曲线
• 图15：2016-19年DMC价格曲线
• 图16：2016-19年电解液价格曲线
• 图17：2017-19年我国新能源汽车电池月度装机总量
• 图18：2018-19年乘用车装机占比
• 图19：2019年三元材料和LFP月度装机占比
• 图20：2017-19年我国配套动力电池企业数
• 图21：2019年6月我国动力电池企业(Top10)出货量比对
• 图22：2018-19年全球新能源乘用车月度销量
• 图23：比亚迪新能源汽车月度销量及增速
• 图24：比亚迪新能源汽车月度销量占比
• 图25：锂电池板块PE（TTM）对比

重要声明

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