20230401-开源证券-吉比特-603444.SH-公司信息更新报告_Q4业绩表现亮眼_新游戏上线或持续带动业绩增长_4页_729kb

报告摘要

吉比特（603444.SH）是一家专注于网络游戏开发与运营的公司，其2022年Q4业绩表现亮眼，主要得益于新游戏的上线以及收入结构的优化。公司整体在2022年实现了稳健的财务表现，同时通过新游戏储备和全球发行计划，展现出长期增长潜力。分析师维持“买入”评级，认为其未来业绩有望持续增长。

业绩表现：2022年全年营业收入为51.68亿元，同比增长11.88%；归母净利润为14.61亿元，同比下降0.52%；扣非归母净利润为14.68亿元，同比增长19.79%。其中，2022Q4营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长17.97%、70.78%和108.62%。
新游戏贡献：Q4业绩增长主要来自于《奥比岛：梦想国度》《一念逍遥(韩国版)》等新游戏的上线，以及雷霆互动的税务调整。
盈利预测上调：基于公司业绩和未来产品上线预期，分析师上调了2023-2025年的盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为17.67亿元、19.67亿元和21.68亿元，对应EPS分别为24.59元、27.37元和30.17元。
估值指标：当前股价为476.76元，对应PE为19.4倍，P/B为6.2倍，未来三年PE预计持续下降，分别为17.4倍和15.8倍。
财务表现：公司毛利率提升至88.73%，主要得益于自研游戏收入占比增加和研发分成减少。费用率整体保持平稳，其中销售费率略有下降，管理费率上升，研发费率下降。扣非利润率提升至28.41%。
产品布局：公司核心产品表现稳健，《问道手游》用户持续增长，《一念逍遥》新增用户超1000万。多款储备游戏（如《代号：M66》《超喵星计划》《代号：BUG》）将进行全球发行，有望带动业绩增长。

财务数据：
- 2022年总市值为342.63亿元，流通市值与总市值一致。
- 2022年总股本为0.72亿股，流通股本与总股本一致。
- 2022年近3个月换手率为64.87%。
盈利预测：
- 2023-2025年营业收入分别为59.62亿元、67.73亿元和75.75亿元。
- 2023-2025年归母净利润分别为17.67亿元、19.67亿元和21.68亿元。
财务比率：
- 毛利率：2022年为88.73%，未来三年预计分别为86.0%、87.0%和88.0%。
- 净利率：2022年为28.3%，未来三年预计分别为29.6%、29.0%和28.6%。
- ROE：2022年为41.6%，未来三年预计分别为33.2%、31.4%和30.1%。
- P/E：2022年为23.5倍，未来三年预计分别为19.4倍、17.4倍和15.8倍。
- P/B：2022年为8.6倍，未来三年预计分别为6.2倍、5.5倍和4.9倍。
风险提示：
- 新游戏上线时间及表现不及预期。
- 游戏出海表现不及预期。