20210714-开源证券-吉比特-603444.SH-公司信息更新报告_问道_稳固基本盘_新游戏助力2021H1高增长_4页_837kb

吉比特（603444.SH）总结

核心内容

吉比特（603444.SH）是一家专注于游戏开发与发行的公司，2021年7月14日发布半年度业绩预告，预计实现归母净利润8.80-9.08亿元，同比增长60%-65%。公司业绩增长主要得益于《问道》及《问道手游》的稳定表现，以及《一念逍遥》和《摩尔庄园》等新游戏的贡献。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年半年度归母净利润预计增长60%-65%，扣非后归母净利润增长38%-43%，Q2扣非后归母净利润增长62%-74%。
• 游戏表现亮眼：公司已上线多款游戏，包括《问道手游》、《一念逍遥》和《摩尔庄园》，在iOS畅销榜排名靠前，且有持续更新和运营推广的潜力。
• 储备产品丰富：公司拥有《冒险与深渊》、《复苏的魔女》、《地下城堡3：魂之诗》、《石油大亨》等多款游戏产品，涵盖放置、模拟经营、Roguelike、SLG等多个差异化赛道。
• 研发模式灵活：公司采用“小步快跑”的研发策略，以《问道》IP为基础，拓展多个细分市场，增强成长性。
• 投资收益预期：青瓷游戏拟赴港股上市，公司持有其21.37%股权，有望获得可观投资回报。

关键信息

股票与市场表现

• 当前股价：531.00元
• 一年最高最低：671.60元 / 296.34元
• 总市值：381.60亿元
• 流通市值：381.60亿元
• 总股本：0.72亿股
• 流通股本：0.72亿股
• 近3个月换手率：90.18%

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 盈利预测：
  • 2021年归母净利润：17.04亿元
  • 2022年归母净利润：20.60亿元
  • 2023年归母净利润：24.42亿元
• EPS预测：
  • 2021年：23.71元
  • 2022年：28.66元
  • 2023年：33.98元
• PE预测：
  • 2021年：22.4倍
  • 2022年：18.5倍
  • 2023年：15.6倍

财务摘要

• 营业收入：2021年预计达4218百万元，同比增长53.8%
• 归母净利润：2021年预计达1704百万元，同比增长62.9%
• 毛利率：2021年预计为86.5%，保持稳定
• 净利率：2021年预计为40.4%，略有提升
• ROE：2021年预计为39.0%，显著增长
• 资产负债率：2021年预计为19.3%，持续下降
• 流动比率：2021年预计为3.6，保持健康水平

估值指标

• P/B：2021年预计为8.2倍，持续下降
• EV/EBITDA：2021年预计为14.2倍，逐步降低

风险提示

• 经典游戏流水下滑的风险
• 新游戏上线时间推迟或流水表现不及预期的风险
• 游戏行业政策变化对公司的影响存在不确定性

分析师承诺

分析师保证报告内容基于个人观点，且与报酬无直接或间接联系，确保报告的独立性与客观性。

投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持：预计相对弱于市场表现5%以下

估值方法的局限性

本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异，且估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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