20240318-东兴证券-银行行业2月社融金融数据点评_社融同比少增_信贷需求仍较弱_6页_698kb

报告总结

主要事件：2024年3月15日，人民银行披露2024年2月金融数据。新增贷款14.5万亿元，社会融资（社融）新增15.2万亿元。2月末M2同比增长8.7%，M1同比增长1.2%，社融增速降至9.0%。

原因分析：

• 社融同比少增超过1万亿元，主要因信贷需求疲弱和政府债融资减少。信贷同比少增，反映出实体需求不足；政府债发行偏慢。
• 其他因素包括企业债券融资略增，但居民部门贷款净减5907亿元，与住房销售低迷和按揭贷款需求弱相关。

预测：信贷需求持续疲软，全年信贷增量可能平稳略降，政府债券贡献有限，导致社融增速进一步下行。M1增速低显示企业资金活跃度不足，投资意愿减弱。

投资建议：建议投资者关注高股息国有大行和高成长优质小行。研究指出，银行行业资本补充和资产负债表健康可支撑盈利稳定，政策协同可能带来量补价收益。

风险提示：经济复苏不及预期、实体需求恢复缓慢、政策力度不足或资产质量恶化。