20230614-财通证券-银行5月金融数据点评_高基数下社融同比少增_信贷延续对公强零售弱_8页_640kb

核心观点
5月金融数据显示，社融增量低于预期，同比少增受高基数和内需疲软影响。信贷结构优化但整体偏弱，对公贷款需求不足，居民短期贷款回暖。表外融资轻微支撑，直接融资拖累显著。M2-M1剪刀差收敛，资金活化改善。投资建议：关注宁波银行、常熟银行、平安银行及国有行、渝农商行，风险包括经济复苏不及预期等。

关键数据

• 5月社融增量15.6万亿元，同比少增13100亿元，存量增速9.5%。
• 人民币贷款同比少增5418亿元，居民贷款多增784亿元。
• M2增速11.6%，M1增速4.7%，剪刀差收窄至6.9%。

投资建议
看好银行股，宽信用政策可能改善经济基本面。推荐关注贷款结构改善和息差弹性的银行（如宁波银行、常熟银行、平安银行），以及低估值高股息银行（如国有行、渝农商行）。

风险提示
经济复苏不及预期、政策力度不足、地产风险未化解。