20240318-东兴证券-银行业跟踪_社融信贷增长偏弱_关注后续政策加力_11页_1mb

银行业报告摘要

核心观点

• 上周央行公布2月社融数据，社融同比增90%且环比下降0.5%，信贷需求偏弱，政府债发行迟缓。
• 当前经济预期疲软，实体融资需求未改善，预计信贷增量平稳略降，社融增速延续下行趋势。
• M1增速回落至12%，反映资金活性不足和企业投资意愿削弱。

数据概况

• 社融信贷: 2月社融同比增90%，信贷投放集中在开门红，但实体需求疲弱，个贷大幅下降，按揭贷款需求弱与利率高位相关。
• 板块表现: 上周中信银行指数下跌14.5%，跑输沪深300约2.15个百分点；细分板块中，国有行跌幅最大。
• 个股动态: 涨幅前列包括平安银行、浙商银行；跌幅前列为多家国有大行。银行板块PB处于历史低位。
• 资金流动: 北向资金净流入992亿元；央行操作净回笼资金。

行业展望

• 政策预期增强：后续或加大刺激措施，如扩大股权投资、支持地产和科创，提升实体经济信心。
• 投资建议：推荐高股息稳健国有大行（如工商银行、建设银行）和高成长区域小行。
• 盈利稳定：ISM息差压力或减小，估值提升机会存在；行业盈利有望平稳。

主要风险

• 经济复苏不及预期、资产质量恶化等。

（注：以上内容基于报告内容提炼而成，仅供参考。）