20220717-天风证券-传媒行业研究周报_政策因素减弱_迎来中报业绩考察期_13页_2mb

传媒行业研究报告总结

核心内容概览

2022年7月17日发布的传媒行业研究报告指出，受宏观环境和外部市场影响，上周传媒板块整体下跌4.57%，上证综指下跌3.81%，深证成指下跌3.47%，创业板指下跌2.03%。纳斯达克中国科技股指数下跌9.11%，恒生中国企业指数下跌7.86%。尽管整体市场回调，但部分公司表现出色，如凤凰传媒（+1.70%）、完美世界（+0.52%）和欢瑞世纪（+0.30%），而部分公司如星期六（-14.49%）、中文在线（-10.21%）和三六零（-9.84%）则跌幅较大。

主要观点

1. 业绩表现

• A股公司中，东财（券商子公司22H1净利润yoy+37.5%）、三七互娱（22Q2预计归母净利8.4~9.4亿元，yoy+14%~28%）、光线传媒（22Q2预计归母净利1.0~1.55亿元）等公司业绩表现良好。
• 分众传媒（22Q2预计归母净利4.4亿~5.2亿元）、完美世界（22Q2预计归母净利2.7~3.2亿元）基本符合市场预期。
• 中概股也进入Q2业绩预期阶段。

2. 游戏版号发放

• 游戏版号再次发放，为22年以来第三次，表明行业监管有望恢复常态化，有助于恢复行业信心。
• 建议关注腾讯、网易、哔哩哔哩等港美股公司，以及A股龙头三七互娱、完美世界、吉比特等。

3. 数字经济与NFT

• 上海市政府支持NFT交易平台建设，推动数字IP全球化流通与数字确权保护。
• 建议关注数字藏品相关标的三人行、视觉中国、蓝色光标、浙文互联、博瑞、中文在线等。

4. 重点行业与公司

• 金融科技：东方财富、富途、老虎证券等。
• 短视频：快手、字节跳动。
• 中视频：哔哩哔哩。
• 科技：小米、百度。
• 长视频：爱奇艺、芒果超媒。
• 电商与直播：京东、拼多多、阿里、抖音、快手。
• Z世代及社区类：哔哩哔哩、小红书、泡泡玛特、创梦天地、阅文、知乎、网易云。
• 电影板块：光线传媒、万达电影、猫眼娱乐、乐华娱乐。

关键信息

1. A股表现

• 上周A股传媒互联网行业表现分化，部分公司如东财、三七互娱、完美世界、光线传媒等业绩表现较好。
• 星期六、中文在线、三六零等公司跌幅较大，可能与市场情绪和业绩预期有关。

2. 美股表现

• 美股传媒互联网行业整体表现不佳，纳斯达克中国科技股指数下跌9.11%。
• 趣头条（+12.75%）、灿谷（+3.54%）、趣店（+2.59%）等涨幅靠前，而阿里巴巴（-15.27%）、微博（-15.46%）、优信（-18.18%）等跌幅较大。

3. 港股表现

• 恒生中国企业指数下跌7.86%，泡泡玛特（-22.78%）、稻草熊娱乐（-17.82%）、中国有赞（-16.87%）跌幅较大。
• 欢喜传媒（+1.63%）、枫叶教育（+0.00%）、慧聪集团（+0.00%）等公司涨幅较小。

4. 游戏行业动态

• 7月12日，国家新闻出版署发放了67个游戏版号，腾讯、网易等大厂未获版号，但表明行业监管恢复常态化。
• AppStore中国区免费榜和畅销榜中，腾讯《暗区突围》、吉比特《奥比岛：梦想国度》等表现突出。
• 海外市场中，米哈游《原神》在多个市场中排名靠前，而“派对岛”作为字节跳动的首款线上实时互动社区，已正式测试。

5. VR/AR行业动态

• Unity与ironSource合并，打造端到端平台，提升开发者体验。
• 三星推出《三星太空大亨》游戏，吸引Z世代用户。
• Valve加强Steam VR促销活动，提升VR游戏关注度。
• 国内数字力场科技获得融资，推出AIGC+3D内容平台。
• 字节跳动推出“派对岛”社区，支持实时互动与线上活动。

6. 电影市场

• 根据猫眼数据，2022年7月9日至15日全国总票房为6.75亿元，前三为《人生大事》（2.82亿）、《神探大战》（2.61亿）、《侏罗纪世界3》（0.60亿）。

风险提示

• 疫情影响
• 经济政治环境风险
• 监管不确定性
• 商誉减值风险

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

重点公司推荐

• A股：东财、三七互娱、完美世界、吉比特、富春股份、姚记科技
• 美股：趣头条、灿谷、趣店、新氧、京东、百度、ROBLOX
• 港股：欢喜传媒、祖龙娱乐、网易-S、腾讯控股、哔哩哔哩-SW、阅文集团

图表目录

• 图1：AppStore中国区免费榜TOP10
• 图2：AppStore中国区畅销榜TOP10
• 图3：海外主要市场AppStore游戏畅销榜排名
• 图4：海外主要市场GooglePlay游戏畅销榜排名
• 图5：2022年7月10日至16日各平台VR新游
• 图6：2022年7月9日至15日电影票房排名

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