20220717-中泰期货-纸浆期货周度报告_新一轮海外订货减弱_高基差下的纸浆盘面支撑加强_10页_1mb

报告摘要

纸浆周度报告总结（2022年7月17日）

核心内容概述

本周全球宏观经济数据持续发布，印证了“外弱内强”的格局。海外通胀水平持续走高，多国CPI创下近几十年新高，美联储及欧洲央行大幅加息预期增强，美元指数突破近20年新高。与此同时，中国国内经济数据表现强劲，PMI、社会融资、M1、M2及贸易数据均显示经济持续复苏，疫情对上半年经济的冲击正在缓解。国内经济压力主要来自海外加息带来的宏观影响，但下半年经济仍有走强预期。

主要观点

宏观环境：
海外通胀压力持续，货币紧缩政策强化，美元指数强势上涨。中国国内经济在逆周期调节下逐步恢复，市场情绪有所提振，为纸浆盘面提供部分支撑。
纸浆期货走势：
纸浆期货价格受宏观情绪影响大幅下挫，但现货价格维持高位，期现价差和跨期价差处于历史极值。高基差环境下，纸厂及贸易商加大盘面多头布局，减少海外采购，从而抑制进口规模，为浆价提供支撑。
供给端分析：
海外浆厂受高通胀和能源价格影响，产能恢复缓慢，对外发货规模减少。国内进口成本偏高，叠加持货商惜售，市场可流通货源有限，进一步限制了纸浆价格下跌空间。
下游需求表现：
纸厂端整体维持弱势震荡，以消化库存为主，实际订单增量有限。双胶纸因印刷需求小幅释放，白卡纸因“中秋、国庆”双节提前布局需求略有增加，但整体消费仍偏弱。
市场格局预测：
综合宏观与行业因素，下周纸浆期货主力合约预计围绕6400-6800元/吨区间整理，价格下跌空间有限，整体支撑较强。

关键信息

现货市场情况

针叶浆：
市场报价基本持平，主流价格7000-7200元/吨，俄针报盘维持在6850元/吨，现货升水期货主力合约幅度处于历史极值。持货商挺价操作明显，市场流通货源偏少。
阔叶浆：
供给紧张情绪持续，现货价格维持高位，持货商报盘坚挺。终端接货情绪不高，市场成交清淡。
化机浆与本色浆：
价格基本维持不变。