20240903-国元证券-五洲新春-603667.SH-2024年半年报点评_扣非净利稳步增长_持续关注丝杆产品进展_3页_835kb

五洲新春半年度报告分析总结

五洲新春发布2024年半年度报告，公司营收同比增长101%，达到1752亿元，但归母净利润同比下降96.4%至0.75亿元，扣非净利润增长67.4%至0.72亿元。第二季度单季营收虽增长59.2%，但净利润表现疲软，可能受风电下游装机不及预期影响。

产品方面，风电滚子收入下降，汽车零配件尤其是安全气囊气体发生器部件销售收入增长显著，同比增长3290%，热管理系统零部件营收增长72%。公司毛利率上升至16.57%，净利率稳定，但销售和管理费用上升，研发投入率为29.5%，支持技术创新。

技术创新是核心优势，公司成功研发新能源汽车全系列轴承和机器人用轴承产品，并实现汽车安全气囊气体发生器专用钢管的进口替代。未来在具身智能机器人领域有新产品开发规划。

投资预测显示，公司2024-2026年预计营收和净利润持续增长，维持“增持”评级，对应PE从28.53倍下降至18.59倍。风险包括技术人员流失、市场竞争、汇率波动和产品升级迭代。