20220206-华安证券-贝泰妮-300957.SZ-业绩高增_品牌声量进一步强化_3页_651kb

业绩高增，品牌声量进一步强化总结

核心内容概述

本报告分析了某公司在2021年度的业绩表现及未来发展前景，指出其在敏感肌护肤市场中的领先地位和持续增长潜力。报告维持“买入”投资评级，并提供了详细的财务数据和盈利预测，同时提示了相关风险因素。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司预计2021年实现归母净利润8.2~8.9亿元，同比增长50.87%~63.75%；扣非归母净利润7.7~8.4亿元，同比增长50.2%~63.85%。
• 产品力突出：核心产品薇诺娜舒敏保湿特护霜凭借云南特色植物成分获得市场认可，尤其在敏感肌修护方面表现优异，双十一期间全网销量突破400万瓶。
• 产品矩阵扩展：公司推出双修赋活精华液等新品，拓展敏肌抗初老赛道；同时薇诺娜baby品牌在双十一期间进入天猫婴童护肤品类top10。
• 线上线下布局：线上拓展唯品会、抖音、快手等平台，实现多渠道销售；线下设立百货专柜，提供肌肤检测服务，增强消费者体验，形成线上线下联动。
• 市场前景广阔：我国敏感肌护肤市场具有“空间大、渗透低、高复购、重成分”等特点，公司作为龙头企业，品牌影响力和规模效应逐步显现。
• 盈利预测乐观：预计公司2021~2023年EPS分别为1.96、2.76、3.68元/股，对应PE分别为86、61、46倍，显示未来增长潜力。

关键财务指标

营收与利润增长

毛利率与盈利能力

偿债与运营能力

投资建议

• 公司作为国内敏感肌护肤赛道的龙头企业，品牌影响力和规模效应持续增强。
• 未来三年盈利预测显示公司具备良好的成长性，EPS预计逐年提升。
• 当前PE估值分别为86、61、46倍，显示未来增长空间较大。
• 维持“买入”投资评级，建议关注其长期发展机会。

风险提示

• 行业竞争加剧；
• 渠道拓展不及预期；
• 营销效果不及预期。

估值比率

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%~15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%~5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%~15%；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。

结论

公司凭借强大的产品力、完善的渠道布局及品牌影响力，实现了业绩的高增长，未来发展前景良好。在敏感肌护肤市场持续扩张的背景下，公司有望进一步巩固市场地位，提升品牌价值，为投资者带来可观回报。