20230428-浙商证券-南方航空-600029.SH-南方航空2023年一季报点评_23Q1亏损收窄_旺季盈利可期_3页_756kb

南方航空（600029）2023年一季报点评总结

公司业绩概览

2023年第一季度，南方航空实现营收340.55亿元，同比增长58.61%，归属于母公司净利润亏损189.8亿元，较2022年第一季度亏损449.6亿元有所收窄。业绩改善主要得益于航空运输量的恢复。

操作数据

• 截至2023年第一季度末，公司机队规模为891架，较上年净减3架。未来三年机队计划净增58、55和52架。
• 指标表现：ASK（可用座公里）、RPK（客公里）和客座率同比分别增长50%、71%和92个百分点；较2019年第一季度水平有所下降。

收入与成本分析

• 收入端：2023年第一季度单位RPK营业收入为68元，同比下降71%，较2019年增长257%。
• 成本端：单位ASK成本同比下降约10.7%，较2019年增长295%，受航空煤油价格上涨影响（同比+27%，较2019年+46%）。2023年第一季度汇兑收益达390亿元，部分抵消成本压力。

未来展望

公司预计2023年至2025年归母净利润将分别达到5366亿元、13121亿元和14346亿元，同比增长率为144.5%、93.4%。积极因素包括航空需求恢复、运力控制和成本优化，但风险因素包括出行需求不及预期、油汇波动和突发事件。

投资建议

维持“买入”评级，理由是航空复苏周期开启，盈利弹性可观。关注需求恢复和成本控制。

风险提示

潜在风险包括疫情相关不确定性、油价和汇率波动、以及地缘事件影响。