20230428-浙商证券-中国东航-600115.SH-中国东航2023年一季报点评_23Q1亏损收窄_静待盈利弹性释放_3页_383kb

中国东方航空2023年一季报点评

投资要点

• 经营数据：截至2023Q1末，中国东航机队规模达779架，23Q1计划净增4架。ASK、RPK、客座率同比分别增长52%、80%和107pct。

• 财务表现：

  • 23Q1营收22261亿元，同比增长76%；归母净利润亏损3803亿元，较22Q1亏损收窄。
  • 单位RPK收入0.66元，同比下降2%；单位ASK成本0.5元，同比下降17%。

• 成本费用端：

  • 货币政策影响：人民币升值133%，假设美元负债敞口不变，23Q1汇兑收益322亿元。

未来展望

• 航空市场供需错配预期增强，票价上涨将带来盈利弹性。
• 公司坐拥上海主基地优势，在京沪线市场份额领先。
• 预计2023-2025年归母净利润分别为262亿元、1291亿元、1331亿元，维持“增持”评级。

风险提示

• 出行需求恢复不及预期；
• 油价、汇率波动风险；
• 突发事件风险。