20230220-东海证券-食品饮料行业周报_稳步修复_持续向好_17页_885kb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周食品饮料板块整体表现强劲，涨幅达1.62%，在31个申万一级板块中排名第二。细分板块中，啤酒、食品加工和软饮料涨幅居前，分别为4.37%、3.41%和2.58%，而乳品板块则小幅下跌，跌幅为1.38%。个股方面，金达威、*ST西发和老白干酒涨幅居前，分别上涨26.4%、19.6%和15.1%；味知香、绝味食品和中葡股份跌幅居前，分别下跌5.3%、3.9%和3.8%。

主要观点

• 白酒板块表现稳健：白酒板块价格保持稳定，动销节后持续，春节去库存效果良好，节后宴席场景修复带动基本面改善。白酒板块基本面动销表现从高端和低端向中端转移，预计次高端酒在Q2低基数下恢复节奏加快。回款进度表现良好，部分次高端酒和高端酒可能在淡季开始后出现控货行为，对价格产生积极影响。
• 非白酒板块关注点：零食、速冻及预制菜是当前重点。零食赛道正经历从渠道型龙头向生产型龙头转变，预计过程将持续3-5年。盐津铺子和劲仔食品通过产品改革打开渠道空间，表现值得期待。速冻和预制菜因便利性、标准化需求和冷链物流提升，B端渗透率持续增长，C端盈利稳健，预计长期趋势向好。
• 投资建议：重点关注白酒公司包括贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒等；非白酒公司包括盐津铺子、劲仔食品、安井食品、味知香、千味央厨等。

关键信息

市场表现

• 食品饮料板块：本周上涨1.62%，高于上证综指和沪深300指数。
• 细分板块：啤酒、食品加工和软饮料涨幅显著，乳品板块下跌。

白酒板块

• 茅台：散瓶批价2790元，周均价2764元，环比上涨0.52%。
• 五粮液：普五批价965元，周均价965元，环比不变。
• 泸州老窖：国窖1573批价900元，周均价900元，环比不变。
• 回款进度：五粮液大商基本完成全年回款，茅台回款进度约30%，洋河、古井贡、今世缘等地产名酒回款较快。

非白酒板块

• 零食：盐津铺子和劲仔食品表现亮眼，行业正向生产型龙头转型。
• 速冻及预制菜：短期受益于春节备货和提价，长期趋势受便利性、标准化和冷链物流推动。
• 关注公司：安井食品、绝味食品、味知香、千味央厨、立高食品等。

消费趋势及相关数据

• 社会消费品零售总额：2022年12月同比增速为-1.8%，环比上涨4.1pct。
• 居民消费价格指数：2023年1月同比上升2.1%，环比微升0.3pct。
• 消费者信心指数：2022年12月为88.30，较10月上涨2.8pct。
• 工业企业利润总额：2022年12月同比下跌6.57%，跌幅收窄。
• 百城住宅价格指数：一线城市、二线城市、三线城市分别环比下跌0.05%、0.04%、0.08%。
• 居民人均可支配收入：2022年全国居民人均可支配收入36883元，同比名义增长5%，实际增长2.9%。

食饮原材料及包材运费

• 原材料价格：生鲜乳价格下跌，猪肉、牛肉、白条鸡价格波动，大豆、棕榈油、豆油价格下跌。
• 包材及运费：铝锭价格上涨，PET、瓦楞纸、玻璃价格下跌。国外运费指数多数下跌，显示全球物流压力有所缓解。

核心行业及公司动态

• 公司动态：均瑶健康、中葡股份、华统股份、安琪酵母、威龙股份、双汇发展、五粮液、朱老六、天味食品、水井坊、东鹏饮料、海南椰岛、山西汾酒等公司发布重要消息。
• 行业动态：贵州白酒专家考察国台酒业，中共中央国务院发布乡村振兴意见，美团买菜与伊利合作，华润啤酒调整组织架构，喜力啤酒公布业绩，复星建立“酒业蜂巢”，金龙泉啤酒新品上市，青岛啤酒智能化生产项目完工。

风险提示

• 疫情影响：可能对消费场景和人流造成冲击。
• 原材料价格波动：可能影响成本和利润。
• 竞争加剧：部分行业集中度提升，可能对业绩产生影响。
• 消费需求变化：疫情对消费力影响可能持续。

投资建议

• 白酒公司：贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒。
• 非白酒公司：盐津铺子、劲仔食品、安井食品、味知香、千味央厨。

评级说明

• 市场指数评级：看多、看平、看空。
• 行业指数评级：超配、标配、低配。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

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