20230426-东吴证券-风语筑-603466.SH-2022年报及2023一季报点评_在手订单充沛_AI有望赋能展馆体验提升_3页_460kb

风语筑（603466）公司点评报告：2022年报及2023一季报

核心财务数据

• 2022年：
  • 营业收入：1682百万元，同比下降42.79%
  • 归母净利润：66.3百万元，同比下降84.95%
  • 经营性净现金流：24.2百万元
• 2023Q1：
  • 营业收入：42.2百万元，同比增长74.78%，环比增长44.5%
  • 归母净利润：4.4百万元，同比转正，同比+399.1%
  • 扣非归母净利润：4.2百万元

业绩驱动因素

1. 疫情影响现缓解：

   • 过去两年业绩受宏观经济下行及疫情反复压制，但公司在手订单充裕。
   • 截至2022年底，手订单余额49.51百万元，预计随行业复苏逐步执行。

2. 新业务增长潜力：

   • 报告期内，更新改造类项目收入占比达11.45%，城市更新与文化园项目（如工业博物馆、文化产业园）构建新的收入来源，有望继续扩大份额。

3. AI赋能关键角色：

   • 公司积极布局生成式AI（如ChatGPT、AIGC）与创意内容融合，提升数字展馆内容生产效率与沉浸交互体验。
   • AI将推动“AIGC + VR/AR/MR”在展览、文创行业的落地，形成多元化应用，加速新业务模式成长。

投资建议

• 盈利上调：预测2023-2025年归母净利润分别为36/46/58百万元（原32/44/58百万元）。
• 估值变化：当前PE分别为28/21/17倍（维持“买入”评级）。
• 关注点：展会数字化、城市场景更新潜力，结合AI技术的应用深化。

风险提示

• 订单交付延迟
• 行业竞争加剧
• AI应用落地进度不及预期