20250516-海证期货-工业硅_多晶硅周度行情分析_硅价无力扭转疲态_硅料价格波动较大_29页_2mb

海证期货研究所硅价分析报告总结（至2025年5月16日）

产业核心观点

• 供应端：西南地区产能恢复缓慢，主要因价格低迷及丰水期电价优势下复产意愿低。新疆主要企业落实政策性减产，预计影响日均产量上千吨。全国产量环比减少，供应压力将持续。
• 需求端：“抢装潮”退去后，组件及电池单月排产继续下滑，出口订单增速放缓，渠道库存累计，终端需求疲软传导至上游环节，导致硅片、多晶硅环节库存上升。

综合判断

• 工业硅基本面供强需弱，过剩压力持续，库存虽有所去化但整体仍处高位，短期内价格弱势运行。
• 多晶硅产量增量有限，实际排产低于预期，兼具供需小平衡，但受下游需求回落压制。
• 仓单注册量低，期货仓单注册意愿不高，且虚实盘比升至高位，近月合约存在挤仓风险。

价格趋势及操作建议

• 工业硅：预计价格维持弱势，中期需关注西南复产动态；仓库库存回升迹象下，近期或震荡运行。
• 多晶硅：市场情绪因“挺价减产”传闻短期扰动，但目前尚无支撑性释放。操作上多空博弈激烈，现货市场“买涨不买跌”心态或延续。

附录观点

国内新能源政策补贴持续强化，行业电耗门槛提升，压制新增产能过快；国际方面美国UFLPA相关影响最终落地后，若核心企业被列为强迫劳动企业，将对多晶硅出口产生风险，或进一步压低价格上行空间。

结论

主要原材料及中间品价格承压，供需因政策因素及复产预期偏差交织，短期价格运行区间以震荡下行为主。