20250311-宏源期货-有色金属周报（工业硅_多晶硅）_工业硅疲态未改_多晶硅稳中向好_32页_2mb

有色金属周报(工业硅&多晶硅)总结

核心内容概述

本报告分析了2025年3月11日工业硅与多晶硅市场的运行情况，涵盖价格走势、供需变化、库存情况及市场展望等内容。整体来看，工业硅市场呈现疲态，而多晶硅市场则稳中向好。

工业硅市场分析

主要观点

• 成本端支撑减弱：西南产区处于枯水期，电价处于年内高位，硅企生产成本上移，但硅价持续偏弱，导致利润空间被压缩。
• 供给端：内蒙古、新疆个别厂家存在炉子检修，但很快恢复，对整体生产影响较小。北方地区缓慢恢复，西南地区开工低位，云南某厂因原料耗尽选择停产，但整体产量仍维持增量趋势。
• 需求端：下游观望情绪较重，市场成交清淡。多晶硅厂大面积减产，对工业硅需求偏弱；有机硅企业集中检修，对工业硅采买减少；硅铝合金企业节后复产，开工回升，但采购价格较低。
• 库存压力：社会库存维持高位，期货市场注册仓单持续累积，短期去库压力较大。
• 市场展望：供增需弱，工业硅价格持续探底，预计短期难有实质性扭转，运行区间参考9,500-10,500元/吨。后续需关注硅料企业复产对硅价的带动。
• 风险因素：宏观风险，下游超预期补库。

关键信息

• 工业硅期货价格：主力合约收盘价为10,120元/吨，环比下降2.27%。
• 多晶硅期货价格：主力合约收盘价为44,015元/千克，环比下降0.56%。
• 工业硅现货价格：不通氧553#在华东地区均价为10,550元/吨，环比下降0.47%；通氧553#在华东地区均价为10,650元/吨，环比持平。
• 工业硅利润：1月工业硅553#平均利润为-1,633元/吨，环比下滑473元/吨；421#平均利润为-2,145元/吨，环比下滑522元/吨。
• 行业开工率：3月6日当周，全国工业硅开工率31.35%，环比小幅下滑。

多晶硅市场分析

主要观点

• 供给端：行业自律减产持续，多数企业按配额生产，月产量维持在10万吨以内，短期增量有限。
• 需求端：终端抢装，光伏产业稳中向好。硅片需求好转，但行业自律导致开工回暖有限；电池片供需双增，支撑价格上涨趋势；组件端受抢装带动，价格调涨较快，后续仍有上行空间。
• 库存情况：截至3月9日，多晶硅总库存26.1万吨，环比下滑。
• 市场展望：多晶硅厂持续减产，叠加下游排产恢复，为价格提供下方支撑，但当前仍处于消费淡季，短期涨幅有限，期价运行区间参考43,000-45,000元/吨。单边策略可考虑逢低布局多单。
• 风险因素：宏观风险，下游需求不及预期。

关键信息

• 多晶硅产量：2月产量为9.01万吨，环比减少4.56%，同比减少44.72%。
• 硅片价格：N型210mm硅片均价1.58元/片，环比持平；P型210mm硅片均价1.63元/片，环比持平。
• 电池片价格：单晶PERC M10-182mm均价0.32元/瓦，环比下降1.55%；单晶PERC G12-210mm均价0.28元/瓦，环比持平。
• 组件价格：单晶PERC组件单面-182mm均价1.58元/瓦，单面-210mm均价1.63元/瓦，双面-182mm均价1.58元/瓦，双面-210mm均价1.63元/瓦。

关键市场动态

• 有机硅价格偏强：部分厂家检修导致供给偏紧，叠加下游采购情绪好转，有机硅价格走强。DMC均价14,100元/吨，环比上涨0.71%；107胶均价14,250元/吨，环比上涨1.42%；硅油均价15,400元/吨，环比持平。
• 铝合金开工回升：原生铝合金开工率55.2%，再生铝合金开工率56.5%，均环比提升。ADC12均价21,300元/吨，环比上涨0.47%；A356均价21,300元/吨，环比上涨1.19%。
• 库存持续高位：截至3月7日，工业硅社会库存59.9万吨，环比减少0.9万吨；交易所注册仓单69,156手，折现货34.58万吨。

总结

• 工业硅：成本上升，需求疲软，库存高位，价格持续探底，短期内难以企稳，关注硅料企业复产。
• 多晶硅：供给收缩，需求逐步恢复，价格稳中向好，但受消费淡季影响，短期涨幅有限。
• 有机硅：供给偏紧，价格走强，但新成交有限，需关注后续开工及下游采买情况。
• 铝合金：开工率回升，价格小幅上涨，市场逐步回暖。
• 库存压力：工业硅与多晶硅库存均维持高位，短期去库压力较大。

风险提示

• 宏观风险
• 下游需求不及预期
• 行业政策变化
• 价格波动风险

数据来源

• Wind
• SMM
• 宏源期货研究所
• 百川盈孚