20250516-瑞达期货-工业硅多晶硅市场周报_双硅库存压力较大_价格承压难有起色_15页_3mb

2025年5月16日工业硅与多晶硅市场周报分析
一、市场回顾

1. 工业硅：本周价格下跌115%，延续上周跌势但跌幅收窄。主要因丰水期电价成本下降，现货价格已跌破成本线，多数企业缺乏复产动力。基差走弱，库存压力显著，仓单数量超66万张抑制价格反弹。

2. 多晶硅：本周价格下跌259%，下游光伏组件排产降至50-55GW，需求边际转弱。硅片企业自律配额下调，N型硅片价格及排产下滑，电池片企业或跟随减产。库存维持在60万吨高位，海外市场不确定性进一步压制需求。

二、市场展望

1. 工业硅：丰水期电价优势或推动云南、四川等地企业复产，但下游需求疲软限制价格反弹。整体开工率维持低位，产量小幅下滑。若价格持续低迷，更多企业可能减产；若市场预期改善，部分产能或恢复。

2. 多晶硅：新产能投放预期增强，但当前价格处于亏损阶段，企业生产积极性不足。若价格企稳，部分企业可能重启产线，但短期内库存高企态势难改。

三、期现市场数据

• 工业硅：现货价格9100元/吨（周跌50元/吨），基差955元/吨（走强）；周度开工率59.57%（环比跌0.48%），产量392万吨（环比跌0.03万吨）。
• 多晶硅：现货价格35元/千克（周跌0.5元/千克），基差-1850元/克（走弱）；硅片价格1.12元/片（周跌0.06元/片），电池片价格0.27元/瓦（周持平）。

四、产业链分析

1. 成本端：工业硅电价差异显著，西南地区生产成本（12000-12400元/吨）高于现货价（10600-10800元/吨），企业亏损严重。西北中小企业电价（0.35-0.38元/度）较西南（0.31元/度）偏高，但多数已进入检修状态。
2. 需求端：
   • 有机硅：产量和开工率持续下滑，DMC现货价11680元/吨（周跌120元/吨），毛利润-121元/吨（周跌120元/吨），被动去库存持续。
   • 铝合金：价格小幅上涨至20500元/吨，库存139万吨（周跌0.08万吨），但终端需求支撑有限。

五、操作建议
工业硅主力合约震荡区间7500-9000，止损区间7300-9200；多晶硅主力合约震荡区间33000-39000，止损区间34000-42000，需关注操作节奏及风险控制。

六、关键风险因素

1. 丰水期电价持续下行可能加剧工业硅成本压力；
2. 多晶硅去产能政策落地及新产能释放节奏；
3. 全球光伏市场需求波动及贸易政策影响；
4. 产业库存高企对价格的压制效应。

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