20210820-中国银河-中矿资源-002738.SZ-中报业绩符合预期_锂盐加码添未来成长动力_2页_740kb

报告摘要

中矿资源2021年中报总结

核心内容

中矿资源于2021年8月20日发布2021年半年报，整体业绩表现良好，符合市场预期。公司上半年实现营业收入8.74亿元，同比增长68.51%；归属于上市公司股东净利润1.73亿元，同比增长130.82%；基本每股收益0.55元/股，同比增长102.78%。其中，二季度单季营业收入5.04亿元，归母净利润0.91亿元，业绩增长稳定。

主要观点

锂盐业务快速增长：锂盐业务收入达2.21亿元，同比增长163.88%，营收占比提升至25.30%（YOY +56.56pct），毛利率提高至55.85%（YOY +5.18pct）。锂盐业务成为公司业绩增长的重要驱动力。
氟化锂价格上涨带动业绩提升：受新能源汽车需求增长影响，氟化锂价格从年初的10万元/吨上涨至20万元/吨以上，公司3000吨产能实现满产满销，带来可观业绩增量。新增3000吨氟化锂产能已于7月取得环评批复，预计下半年达产，进一步增强市场竞争力。
氢氧化锂和碳酸锂项目投产在即：公司新建的2.5万吨电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂生产线项目已点火试生产，计划2021年下半年达产。该项目有望成为公司未来成长的基石。
铯铷盐业务稳定增长：铯铷盐业务收入4.03亿元，同比增长100.20%，营收占比达46.13%。毛利率为61.70%，同比提升9.53pct。铯铷盐业务为公司提供稳定的利润和现金流支撑。
资源保障能力增强：公司自有Tanco矿区锂辉石矿开采和选矿厂恢复工作有序推进，选矿厂设备预计9月投产，锂辉石原矿生产规模达12万吨/年，为锂盐业务提供资源保障。同时，海外地勘业务持续进行，具备找矿能力和矿权转化优势。

关键信息

市场数据：
- A股收盘价：53.45元
- 股票代码：002738
- A股一年内最高价：70.20元
- A股一年内最低价：15.58元
- 市盈率：4.91
- 总股本：32,274万股
- 实际流通A股：25,983万股
- 流通A股市值：139亿元
投资建议：
- 维持“推荐”评级
- 预计2021-2022年归母净利润分别为4.1亿元和5.7亿元
- 对应EPS分别为1.27元和1.78元
- 对应PE分别为42X和30X
风险提示：
- 锂盐价格大幅波动
- 新能源汽车产销量不及预期
- 新建项目产能释放不及预期
- 汇率大幅波动

行业与公司评级标准

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上